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            銀河證券-電子行業:下游多重需求共振,IGBT國產化加速突破-211031

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            日期:2021-11-01 10:00:34 研報出處:銀河證券
            行業名稱:電子行業
            研報欄目:行業分析 傅楚雄,王愷  (PDF) 38 頁 2,088 KB 分享者:liu****13 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              最新動態摘要:1.聞泰成蘋果MacBook組裝供應商。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】目前蘋果Mac系列產品是蘋果眾多產品線當中唯?仍然全部由臺廠組裝的產品線,此次聞泰科技成為2022年新款MacBook組裝廠,標志大陸企業在蘋果產業鏈中的全面突破。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)聞泰科技在2020年還成功收購安世半導體,2021年聞泰科技又收購了歐菲光攝像頭模組業務。我們認為公司通過并購優質資產,持續加速產業鏈上下游的垂直整合,在半導體、關鍵零部件、整機設計制造上已形成垂直整合式的產業鏈布局,可以充分發揮上下游協同作用,更好地對于供應鏈進行把控,并向IOT、工業、汽車等領域橫向拓展,打造多個成長極,中長期成長空間廣闊。2. IGBT下游需求多重共振,國產化加速突破。IGBT作為新能源車電驅動、工控變頻器、光伏風電、儲能逆變器和充電樁的核心部件,未來在能源革命中將發揮關鍵作用。據Mordor Intelligence數據,2020年全球IGBT市場達60.5億美元,到2026年將增長到110.1億美元,復合增速達到11%。國內IGBT市場約占全球市場的一半,國內企業所占份額仍然很小,國產替代空間巨大。從去年下半年以來功率半導體產能持續緊張,IGBT也出現明顯供不應求,國內產品迎來產品驗證導入的黃金機遇期。除了工控產品加速替代海外產品外,斯達半導、中車時代電氣、士蘭微等公司車規級IGBT產品驗證都取得了較大進展。建議關注斯達半導(603290.SH)、時代電氣(688187.SH)、士蘭微(600460.SH)、宏微科技(688711.SH)等。

              行業配置觀點:5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下,2021年電子行業盈利端將加速增長,維持“推薦”評級。半導體國產替代方面,建議關注晶圓代工領域中芯國際(0981.HK)、華虹半導體(1347.HK)等;設計領域具備核心競爭力的卓勝微(300782.SZ)、聞泰科技(600745.SH)、瀾起科技(688008.SH)等;設備方面建議關注北方華創(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等。汽車電子方面,建議關注智能座艙公司華陽集團(002906.SZ)、攝像頭企業舜宇光學科技(2382.HK)、聯創電子(002036.SZ)、歐菲光(002456.SZ)以及車規級CIS供應商韋爾股份(603501.SH)等。消費電子方面,建議關注VR龍頭制造商歌爾股份(002241.SZ)以及iPhone產業鏈核心標的立訊精密(002475.SZ)、鵬鼎控股(002938.SZ)等。LED方面建議關注下游顯示龍頭利亞德(300296.SZ)、LED芯片龍頭三安光電(600703.SH)以及國內LED固晶機龍頭新益昌(688383.SH)等。

              風險提示:下游市場需求不及預期,國產產品導入不及預期的風險

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