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            安信證券-杭可科技-688006-Q3業績盈利能力拐點顯現,有望迎來高增長-211102

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            日期:2021-11-02 14:58:58 研報出處:安信證券
            股票名稱:杭可科技 股票代碼:688006
            研報欄目:公司調研 李哲,崔逸凡  (PDF) 4 頁 299 KB 分享者:shir******623 推薦評級:買入-A
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            研究報告內容
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              ■事件:公司于10月27日晚發布三季報,2021年前三季度公司實現營業收入17.62億元,同比增長70.96%;歸母凈利潤2.38億元,同比降低22.63%,略超市場預期。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              ■下游新興行業高景氣,Q3利潤環比高速增長。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)公司2021年Q3單季度實現收入6.87億元,同比增長62.43%,環比降低9.92%;實現歸母凈利潤1.12億元,同比增長0.74%,環比增長49.68%。公司前三季度凈利潤下滑主要系疫情影響國內客戶占比提升、市場競爭加劇、原材料上漲導致盈利能力下降。但Q3業績已出現底部反轉,環比實現大幅增長。

              公司前三季度合同負債為7.54億元,同比增長9.08%,環比增長14.53%,體現在手訂單仍在持續增長。9月3日公司公告中標比亞迪刀片電池串聯化成分容設備,合計16條線,中標金額5.22億元。隨著下游新能源車持續高景氣,動力電池廠商招標推進,以及海外高盈利訂單后續落地,將有助于公司保障公司收入高增長,以及修復盈利能力水平。

              ■盈利能力底部反轉,經營管理持續優化。公司Q3單季度毛利率、凈利率分別為32.77%、16.24%,分別環比增長9.01、6.46pct,盈利能力已實現觸底反彈,隨著后續海外訂單確認收入,盈利有望迎來進一步修復。前三季度公司期間費用率為16.20%,同比降低2.51pct;其中銷售、管理、研發、財務費用率分別為3.18%、6.68%、5.16%、1.18%,同比變動-0.88、-2.10、-2.68、3.15pct,財務費用提升主要系匯兌損失影響。公司經營性現金流2.36億元,同比增長33.80%。

              ■加速擴產突破產能瓶頸,激勵計劃綁定核心利益。10月21日,公司公告建設鋰電池充放電設備智能制造建設項目,總投資金額為13.37億元,資金來源為公司自有及自籌資金,計劃建設周期3年。目前針對下游需求高景氣,公司積極擴張產能,提升核心競爭力。

              9月10日,公司發布限制性股票激勵計劃草案,擬向465名激勵對象以28元/股價格授予300萬股限制性股票。公司設立收入或凈利潤考核目標,其中目標2021-2023年收入為24.63、39.56、59.72億元,同比增長65%、61%、51%;或是歸母凈利潤(扣激勵費用前)為5.66、8.70、16.53億元,同比增長30%、54%、90%,預計2021-2024年激勵費用分別為0.30、1.04、0.47、0.17億元。公司設立業績考核目標增速較高,彰顯未來發展信心,綁定核心利益,明后年業績有望迎來大幅增長。

              ■投資評級:預計公司2021-2023年凈利潤3.86億元、8.16億元和14.84億元,對應EPS分別為0.96元、2.02元和3.68元。維持買入-A評級,6個月目標價111.1元,相當于2022年55倍市盈率。

              ■風險提示:下游需求不及預期、行業競爭加劇。

              

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