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            華泰證券-吉比特-603444-1~3Q利潤預增50~53%,核心產品亮眼-211015

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            日期:2021-10-15 20:31:09 研報出處:華泰證券
            股票名稱:吉比特 股票代碼:603444
            研報欄目:公司調研 朱珺,周釗  (PDF) 6 頁 466 KB 分享者:上善若****66 推薦評級:買入
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            研究報告內容
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              1-3Q21預計歸母凈利同增50-53%,維持“買入”評級

              公司發布業績預告,1-3Q21預計實現歸母凈利潤11.92-12.16億元,同增50%-53%;預計實現扣非歸母凈利9.91-10.12億元,同增41-44%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】公司《問道手游》流水穩定,次新游《一念逍遙》表現依然亮眼,21Q4多款新品即將上線,有望貢獻業績增量。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)考慮因道具攤銷周期影響,《摩爾莊園》利潤貢獻低于我們預期,下調21-23年歸母凈利預測至15.42/17.17/20.08億元(前值15.67/17.34/20.27億元)。21年可比公司Wind一致預期18X,考慮公司自研能力突出,品類擴張邏輯逐漸得到驗證,我們給予2021年21XPE估值,目標價450.66元(前值523.20元),維持“買入”評級。

              3Q21單季歸母凈利同增19.0-28.8%,核心自研產品延續優秀表現

              公司預計3Q21實現歸母凈利2.91-3.15億元,同增19.0-28.8%;預計實現扣非歸母凈利2.86-3.07億元,同增40.0-50.3%。據七麥數據,公司經典作品《問道手游》長周期穩健運營,21年以來iOS游戲暢銷榜平均排名第20;21年新品《一念逍遙》持續表現優秀,第三季度iOS游戲暢銷榜平均排名維持第12,9月30日聯動央視99版《西游記》開啟全新大區“逍遙齊天”,暢銷榜排名隨即最高攀升至第5。此外,據業績預告,《摩爾莊園》截至3Q21末尚未產生財務利潤,主要系道具攤銷周期影響,其中3Q21尚未使用的充值及道具余額較2Q21變化不大,業績貢獻后續有望逐步釋放。

              公司多款儲備產品已獲版號,Q4多款新品即將上線,出海業務持續拓展

              據公司官網披露,代理產品暗黑風格文字地牢探險手游《地下城堡3:魂之詩》定檔10月20日;代理產品像素彈球手游《世界彈射物語》已定檔10月26日,截至8月27日預約已突破30萬。同時,公司還儲備有《黎明精英》《花落長安》《石油大亨》《精靈魔塔》《冰原守衛者》《上古寶藏》《奇緣之旅》《光之守望》《航海日記2》等代理手游產品(以上均已獲版號)及《紀元:變異》PC版、PS版等產品。此外,公司持續推進出海發展,已獲得多款產品海外發行權,據互動e,《一念逍遙》預計四季度上線港澳臺。

              多元新品助力增長邏輯逐漸驗證,維持“買入”評級

              公司自研能力突出,核心產品表現穩健夯實業績基本面,同時品類擴張邏輯逐漸得到印證,持續拓展海外市場。公司后續《地下城堡3:魂之詩》《世界彈射物語》等新品即將上線,且多款儲備產品已獲版號;海外發行及自研產品出海持續推進。我們預計21-23年歸母凈利15.42/17.17/20.08億元。21年可比公司Wind一致預期18X,我們給予2021年21XPE估值,對應目標價450.66元,維持“買入”評級。

              風險提示:行業監管趨嚴、新游戲上線進度及流水不及預期。

              

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