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            財信證券-宏觀高頻數據跟蹤周報:限電限產升級,供給約束加強-210927

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            日期:2021-09-28 09:44:11 研報出處:財信證券
            研報欄目:宏觀經濟 彭剛龍  (PDF) 16 頁 970 KB 分享者:文凱***U
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            研究報告內容
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              產業高頻周度觀察。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】1)通脹。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)本周豬肉價格繼續下行至19.46元/公斤,豬糧比價繼續回落至4.58,雞肉價格下降、牛肉價格持平,羊肉價格上漲,蔬菜價格繼續回落,水果價格有所回升。2)工業。高爐開工率持續回落,大中型產能焦化企業開工率回升;本周螺紋鋼材價格繼續回升,庫存繼續下跌;銅價下跌,庫存回落。3)消費。汽車批發&零售銷量周環比上漲,批發同比增速回升至-31.00%,零售同比下降至-14.00%;電影票房收入和觀影人次由于中秋節假期而大幅回升。4)地產。30城商品房成交面積周環比下行21.52%,百城成交土地面積周環比回升13.29%。

              金融市場周度觀察。1)股票市場。本周五上證綜指收于3613.07,較上周五下跌0.02%;創業板指收于3207.82,較上周五上漲0.46%。從行業板塊來看,公用事業、房地產和國防軍工領漲,化工、有色金屬和鋼鐵領跌。2)債券市場。國債收益率普遍下行,期限利差走闊,國開債期限利率收窄,中美利差收窄。9月24日,1Y國債、10Y國債、1Y國開債及10Y國開債收益率分別收于2.38%、2.87%、2.42%和3.18%,周環比分別上行-1BP、0BP、1BP和0BP;本周10Y-1Y國債、國開債期限利差分別為49BP和77BP,周環比分別上行1BP和-1BP;中美利差本周收于140BP,收窄10BP。3)大宗商品。本周大宗商品價格大部分上漲,螺紋鋼、焦炭、PTA、豆油期貨價格均上漲,陰極銅、豆粕和白砂糖期貨價格下跌;水泥價格指數和南華金屬指數上漲,INE原油期貨價格繼續上漲,收于484.8元/桶。

              政策周度觀察。1)貨幣政策。本周(09.22—09.24)公開市場共有逆回購投放3600億元,逆回購到期900億元,國庫現金定存到期700億元,全周廣義公開市場累計凈投放2000億元。DR001和DR007分別收于1.67%和2.07%,3月shibor和1Y同業存單收益率分別收于2.40%和2.73%。2)財政政策。下半年財政政策發力后置,預計四季度會成為地方債發行的高峰期,下半年財政政策重心更多在于社保就業支出及衛生健康等民生改善方面。

              核心觀點。1)限電限產升級,供給約束加強。從通脹來看,豬肉價格本周繼續下行,豬糧比價持續回落,豬價連續七周下行,豬肉供需錯配格局未改變。從供給來看,高爐開工率持續回落,面對能耗雙控目標考核,多地下發能耗雙控的政策文件,雙碳目標下“限電限產”升級,供給短缺,鋼材價格上漲,庫存持續回落;本周大宗商品價格大部分上漲,且仍處于歷史高位水平;從需求來看,國內經濟需求動能仍不充足,汽車消費疲軟,電影收入因中秋節假期有所回升,但仍有較大釋放的空間,房地產政策繼續收緊,堅持“房住不炒”,個別房企負面信息發酵,房地產銷售不佳,第二輪土拍情緒冷淡,受土地集中供應政策的影響,土地成交規?;厣臻g受限。2)資金面邊際寬松,債市保持震蕩格局。本周(09.22—09.24)公開市場共有逆回購投放3600億元,逆回購到期900億元,國庫現金定存到期700億元,全周廣義公開市場累計凈投放2000億元,顯示出央行維護流動性合理寬裕的決心;DR001和DR007分別收于1.67%和2.07%,資金利率相對上周明顯下行。個別房企風險事件、中秋節期間港股大跌以及能耗雙控政策加碼,使得避險情緒升溫,本周利率債低開,十年國債、國開債先下后上,最終與上周基本持平,債市保持震蕩格局。

              風險提示:國內外疫情反復,社零下滑超預期。

              

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