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            東莞證券-中核鈦白-002145-2021年三季度業績預告點評:三季報業績預增1.7~2.2倍,量價齊升全年業績無憂-210923

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            日期:2021-09-23 13:55:52 研報出處:東莞證券
            股票名稱:中核鈦白 股票代碼:002145
            研報欄目:公司調研 盧立亭  (PDF) 3 頁 760 KB 分享者:lanh******245 推薦評級:謹慎推薦(首次)
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            研究報告內容
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              投資要點:

              9月22日,公司發布了2021年三季度業績預告,預計前三季度的歸母凈利潤在9.61-11.39億元之間,同比增長170%-220%,業績增長符合預期。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              鈦白粉價格同比增幅較大,預計前三季度業績高增。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)2021年前三季度公司業績高增,主要是由于(1)公司主營產品金紅石型鈦白粉市場處于強景氣周期,產品供不應求,銷售價格同比有較大增長;(2)公司通過鎖定低價大宗原材料嚴控成本,同時根據市場行情實時調整營銷策略;(3)公司進一步加強內部管理,提高了經營效率,帶來了業績增長。單三季度來看,公司預計Q3歸母凈利在3.05-4.83億元之間,同比增速在174.66%-335.21%之間,同比增速慢于Q2的同比增速,預計主要與Q3鈦白粉價格同比、環比均有所下滑有關。

              公司產品價格年內多次上調,預計Q4業績有望保持快增。根據公司公告,今年以來,公司共7次上調產品價格。根據百川盈孚的數據,截止9月17日,公司硫酸法金紅石型鈦白粉報價20500-21000元/噸,相較年初上漲約18%,相比去年同期上漲約50%。鈦白粉價格在Q3經歷短暫波動后,目前由于上游原材料漲價和下游需求旺季的到來,正逐步恢復上行趨勢,預計公司四季度有望繼續受益于產品價格高位運行。

              擬建設年產50萬噸磷酸鐵鋰項目,布局動力電池產業。2021年2月,公司公告稱,擬建設年產50萬噸磷酸鐵鋰項目,預計總投資121億元,預計最終年利潤為52.8億元。該項目分三期建設,一期10萬噸、二期20萬噸、三期20萬噸,主要建設磷酸鐵鋰生產線及配套設施。本次項目投資旨在構造“硫-磷-鐵-鈦-鋰”新材料循環經濟產業園,有利于公司加速轉型升級,提高企業整體實力和綜合競爭力。

              投資建議:公司主營產品鈦白粉的新增產能在未來幾年將持續釋放,為公司業績形成支撐;公司延伸布局磷酸鐵鋰,做大業務規模,加速轉型升級。預計公司2021年的基本每股收益是0.68元,當前股價對應的市盈率是25倍,首次覆蓋,給予謹慎推薦評級。

              風險提示:下游需求不及預期,產品價格下跌,新項目建設和盈利不及預期等風險。

              

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