<p id="7f7hp"><ol id="7f7hp"></ol></p>

    <noframes id="7f7hp">

    <p id="7f7hp"><dl id="7f7hp"></dl></p>

            光大證券-房地產行業債券信用研究系列之一:危機中房企的應對之道-210924

            查看研報人氣榜
            日期:2021-09-24 16:04:34 研報出處:光大證券
            研報欄目:債券研究 張旭,?,|肖,李樞川  (PDF) 16 頁 747 KB 分享者:zhh****ao
            請閱讀并同意免責條款

            【免責條款】

            1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

            2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

            3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

            4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

            研究報告內容
            分享至:      

              引言

              今年以來,有關于恒大集團的消息便不絕于耳。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】近期,恒大更是因其子公司恒大財富無法履行兌付義務而引起市場高度關注。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)目前,市場對于恒大后續的債務負擔及紓困方式仍有諸多的擔憂和疑慮。事實上,在負面事件沖擊之后,企業化解債務風險過程的推進速度越快、力度越大,則越有利于市場信心的恢復,助力公司步入正常運營的軌道。因此,如何在危機中自救則變得至關重要。本文通過回溯萬達、華夏幸福與佳兆業三家大型房企在面臨危機中的重要舉措,總結上述企業在危機中的處理方式,旨在提供有價值的參考信息。

              1、果斷的資產處置—萬達

              為“速度”支付“價格”—折價出售資產。

              “四個不變”協議,轉向“輕資產化”—財務情況好轉。

              2、引入戰投并簽訂對賭協議—華夏幸福

              華夏幸福通過多方渠道籌措資金、維持流動性。其中最為重要的舉措則是引入了強有力的戰略合作方—中國平安。平安入股公司后,其融資環境得以改善。而在華夏幸福與平安簽訂的收購協議中,存在對賭條款。我們認為引入戰投+對賭協議是把雙刃劍:對賭協議雖能較快地促進雙方合作,但可能會對公司形成一定資金支出的壓力,甚至最終使現有實控人喪失其控制權。

              3、一波三折的債務重組—佳兆業

              佳兆業重組三次終獲成功,其主要原因在于:1)債務人與債權人鍥而不舍的努力;2)企業本身基本面良好;3)權衡利弊后同意重組是最好的選擇。

              4、小結

              我們通過回溯房企在面對危機時的處理方式,望能從中得以啟示。事實上,恒大集團與萬達、華夏幸福、佳兆業有相同但也有不同。相同的是,其債務風險發生的直接誘因相同,均為多重因素疊加導致公司陷入流動性危機。而不同的是,與萬達、華夏幸福和佳兆業相比,恒大集團的債務規模更大,其化解難度更高。因此,恒大債務危機的化解不是一蹴而就的,相比其他房企,其債務風險的化解則需要更多的時間和空間。

              5、風險提示

              1)行業政策持續收緊。

              2)超預期風險事件發生。

              3)金融數據和實體經濟數據低于預期等。

              

            我要報錯
            點擊瀏覽閱讀報告原文
            數據加工,數據接口
            我要給此報告打分: (帶*號為必填)
            *我要評分:
            暫無評價
            慧博智能策略終端下載
            相關閱讀
            2021-10-15 債券研究 作者:張旭,?,|肖,李樞川 22 頁 分享者:semi******ric
            2021-10-14 債券研究 作者:張旭,?,|肖,李樞川 9 頁 分享者:hy***j
            2021-10-13 債券研究 作者:張旭,?,|肖 5 頁 分享者:nic****ai
            2021-10-11 債券研究 作者:張旭,?,|肖 94 頁 分享者:五礦***會
            2021-10-11 債券研究 作者:張旭,?,|肖 1 頁 分享者:urb****dd
            關閉
            如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
             將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
            小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
            操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
            *我要評分:

            為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

            您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

            當前終端的在線人數: 91401
            掃一掃,慧博手機終端下載!

            正在加載,請稍候...