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            上海證券-市場點評:原油價格料將持續高企,滯漲情形下龍頭企業占優-211008

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            日期:2021-10-08 20:58:25 研報出處:上海證券
            研報欄目:投資策略 陳健宓  (PDF) 3 頁 522 KB 分享者:包**楠
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            研究報告內容
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              主要觀點

              國慶期間,OPEC+最新會議決定不增產,布倫特油價突破80美元的關口,創下三年來的新高。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】目前來看原油價格易漲難跌。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)從需求來看,去年第三季度起全球石油需求量快速恢復,但由于全球航空恢復程度有限,原油需求目前尚未達到2019年的水平。從供給來看,OPEC+和伊朗供給能力增加有限。拜登上任后,不僅重回《巴黎氣候協定》,還對原油等傳統能源進行了政策性約束,如凍結公共領土和水域上的新石油和天然氣資產租賃許可以及2022財年及此后聯邦資金不直接補貼化石燃料等。頁巖油油井衰減期及生產周期極短,完井后3個月為出油峰值,再往后就會衰減,因此只要沒有足夠的資本開支,頁巖油供給很快就會減少。由美國原油已開未完井數及完井數估計,明年美國原油產量難以回升至疫前水平,目前全球原油庫存已降至2015年水平,從供求關系以及庫存來看,今年底至明年初油價繼續維持高位。

              原油價格維持高位將抬升我國PPI的中樞。9月制造業PMI中,原材料購進價格指數為63.5%,上升2.2%。上游企業對下游企業利潤擠壓仍然存在。9月大型企業PMI為50.40,繼續位于景氣區間;中型企業和小型企業PMI為49.70和47.50,位于收縮區間。中小企業受上游原材料成本上升的影響更大。能耗雙控政策下,電力資源分配可能對中小企業產生擠出。當前能源短缺和滯漲的情況下,周期板塊和制造業中我們相對更看好對上下游的議價能力較強的龍頭企業。

              風險提示

              海外疫情反彈超預期;

              國內經濟下行風險;

              通脹超預期上行

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