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            銀河證券-石油化工行業11月動態報告:11月油價高位回落,看好業務擴張下的頭部企業表現-211129

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            日期:2021-11-30 13:31:22 研報出處:銀河證券
            行業名稱:石油化工行業
            研報欄目:行業分析 任文坡,林相宜  (PDF) 22 頁 1,321 KB 分享者:大兜***8 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              1-10月我國原油表觀需求繼續回落,同比減少4.88%  整體來看,1-10月我國加工原油5.85億噸,同比增長5.40%;原油產量1.66億噸,同比增長2.17%;原油進口4.25億噸,同比減少7.31%;原油表觀消費量5.90億噸,同比減少4.88%;對外依存度71.83%,處于歷史高位。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              1-10月我國天然氣需求同比增加15.05%,維持高對外依存度  1-10月,我國天然氣表觀消費量3014億方,同比增長15.05%;產量1684億方,同比增長9.79%;進口天然氣1377億方,同比增長21.92%;對外依存度44.11%,繼續維持高位。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              1-10月我國成品油需求同比增加7.26%,出口量同比減少1.49%  1-10月我國成品油產量2.93億噸,同比增加6.76%;成品油出口3610萬噸,同比減少6.81%;成品油表觀消費量2.59億噸,同比增加8.16%。其中,汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化20.54%、12.32%、-2.80%,主要系新冠疫情有效控制下,汽油和航空煤油需求復蘇所致。

              11月油價高位回落  11月以來,油價由高位震蕩走低。11月3日,美聯儲宣布開始啟動Taper,即將從11月晚些時候起逐月減少150億美元資產購買規模,疊加美國原油庫存上升以及伊朗核協議談判重啟的影響,Brent當日跌幅達3.22%。11月23日,在OPEC+拒絕美國呼吁增產后,美國宣布拋售5000萬桶石油儲備,并將聯合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國共同釋放戰略石油儲備,預計增加7000-8000萬桶原油供應,低于市場一直以來預期的超1億桶,對油價影響相對有限。11月26日南非新型變異病毒Omicron(奧密克戎)引發避險資金踩踏行情,疊加感恩節假期市場流動性降低,Brent油價大幅下跌至72.72美元/桶,跌幅11.55%。

              投資建議   年初至今,石油化工行業收益率8.13%,表現優于整個市場,排在109個二級子行業的第44位。截至11月26日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為10.16x,隨著業績顯著改善,行業估值水平逐漸恢復合理區間。我們看好進行業務布局實施規模擴張帶來業績增量的頭部企業。重點推薦衛星化學(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、榮盛石化(002493.SZ)。

              風險提示:油價持續下跌的風險、產品價差下降的風險、營收不及預期的風險等。

              

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