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            東吳證券-半導體設備行業點評:緊供給持續+國產替代提速,國內頭部設備商將顯著受益-210924

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            日期:2021-09-24 07:52:33 研報出處:東吳證券
            行業名稱:半導體設備行業
            研報欄目:行業分析 周爾雙,朱貝貝,黃瑞連  (PDF) 12 頁 1,313 KB 分享者:ale****12 推薦評級:增持
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            研究報告內容
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              全球半導體行業維持高增長,設備出貨額維持高位

              2021年1-7月全球半導體行業維持高增長。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】2021年1-7月全球半導體銷售額累計為2960.8億美元,同比+21.4%;2021H1全球設備銷售額為484.4億美元,同比+49.8%;2021年7月全球半導體銷售額454.4億美元,同比+29.1%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)半導體設備出貨額維持高位,北美設備制造商出貨額2021年7月升至38.6億美元,同比+49.8%。

              緊供給持續促進晶圓廠上修資本支出,利好半導體設備廠商

              目前半導體行業產能整體仍處在緊張狀態。2021Q2,中芯國際產能利用率為100.4%,華虹半導體則達到109.5%,產能利用率依舊維持高位,市場需求超預期加劇供需失衡和“缺芯”困境。晶圓廠資本開支上修利好設備廠商。臺積電上調2021年資本開支至300-310億美元,并宣布未來3年投入1000億美元大舉擴產,其2021H1資本支出148.1億美元,同比+39.3%;中芯國際預計2021年資本支出為43億美元;世界先進資本支出2021年規劃資本支出51億新臺幣,同比+44.1%。

              設備國產化進程有望提速,國內多個環節頭部設備商將受益

              國產化率上升空間大,國產替代加速利好國內設備商。2021H1全球半導體設備銷售額484.4億美元,其中中國大陸占29.3%居第一,高于韓國28.8%和中國臺灣22.2%,但國內半導體設備自制率仍較低。我們認為,“缺芯”持續下市場需求保持旺盛,疊加國內率先復產復工和美國對華半導體出口限制并未放松將加速設備國產替代,利好國內半導體設備廠商。

              先進制程下刻蝕設備愈發重要,中微公司業務持續突破將充分受益。先進制程下刻蝕設備價值量在產線占比提升,市場規模有望實現跳增。公司CCP和ICP進展順利,在邏輯IC和存儲芯片制造均有所突破,已進入國際5nm集成電路產線,將充分受益于國產化率提升。

              北方華創下游高景氣持續,產能擴建+設備突破推進有望促進業績增長。4月21日,公司公告擬募資不超過85億元,配合自有資金共計96.20億元,用于半導體裝備、高精密電子元器件擴產項目,疊加產品新工藝突破且陸續進入客戶端驗證或量產,將進一步增厚半導體設備業務業績。

              看好清洗設備率先國產化,國內雙龍頭將步入快速成長期。清洗機的技術門檻相對較低,我們認為比較容易率先實現全面國產化。(1)盛美半導體:8月17日,證監會公告已同意盛美股份在科創板的首次公開發行股票注冊。(2)至純科技:2021H1公司半導體清洗設備獲老客戶重復訂單和新客戶訂單,根據中報2021H2將有7臺套12寸槽式設備和8臺套12寸單片設備交付到中芯、華虹集團、燕東科技等主流客戶產線。

              檢測設備賽道好、國產化空間大,國內龍頭產品生態逐步完善。自2020年底,通富微電、華天科技和長電科技陸續定增擴張產能,將帶來大量檢測設備采購。國內檢測設備龍頭華峰測控天津基地產能落地+產品生態布局持續推進,業績增長空間持續拓寬。

              2020-2021.09國內晶圓廠產線招標情況

              除光刻環節外,薄膜沉積設備、刻蝕設備、檢測設備等環節國產化率逐步提升,其中技術門檻偏低的CMP設備、清洗設備、檢測設備、氧化退火設備等國產化率更高。國產半導體設備龍頭北方華創、中微公司已進入國內重要產線較核心的薄膜沉積、刻蝕等環節。以長江存儲招標為例,刻蝕環節中微公司和北方華創中標數占比均接近10%,未來有望繼續提升。

              投資建議:重點推薦【中微公司】進入全球供應鏈的國產刻蝕設備龍頭;重點推薦【北方華創】多業務布局的晶圓設備龍頭;重點推薦【至純科技】國內清洗設備龍頭,處于產能擴張階段;重點推薦【華峰測控】半導體測試機龍頭,產品生態不斷完善;重點推薦【華亞智能】半導體精密金屬件領先供應商;建議關注【華興源創】半導體測試設備新進入者。

              風險提示:晶圓廠擴產不及預期;設備國產化不及預期

              

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