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            銀河證券-石油化工行業9月動態報告:油價中樞上移,看好非石油路線業績表現-210930

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            日期:2021-10-07 15:34:30 研報出處:銀河證券
            行業名稱:石油化工行業
            研報欄目:行業分析 任文坡,林相宜  (PDF) 22 頁 1,308 KB 分享者:kkz****ng 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              1-8月我國原油需求增速回落,同比減少3.74%

              整體來看,1-8月我國加工原油4.71億噸,同比增長7.48%;原油產量1.33億噸,同比增長2.36%;原油進口3.46億噸,同比減少5.76%;原油表觀消費量4.78億噸,同比減少3.74%;對外依存度72.15%,處于歷史高位。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              1-8月我國天然氣需求同比增加15.74%,維持高對外依存度

              1-8月,我國天然氣需求2427億方,同比增長15.74%;產量1361億方,同比增長11.08%;進口天然氣1102億方,同比增長21.88%;對外依存度43.94%,繼續維持高位。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              1-8月我國成品油需求同比增加8.3%,出口繼續維持增長

              1-8月我國成品油產量2.33億噸,同比增加7.69%;成品油出口3113萬噸,同比減少1.47%、較2019年同期減少11.77%;成品油表觀消費量2.04億噸,同比增加8.30%。其中,汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化21.71%、28.32%、-6.43%,尤其是煤油需求表現搶眼,主要系新冠疫情有序恢復,航空需求復蘇所致。

              9月油價震蕩上行,油價中樞繼續上移

              本月影響油價的主要因素有:1)9月1日的OPEC+會議同意維持此前關于從10月1日起石油日產量增加40萬桶的計劃,歐佩克及其盟友正在謹慎地恢復去年大幅削減的產量;2)9月初颶風“艾達”影響了墨西哥灣油田約93.33%的原油產量和89.25%的天然氣產量;中旬以來墨西哥灣油氣生產緩慢恢復,墨西哥灣沿岸煉油廠恢復速度要快于油氣生產。在世界部分地區原油需求隨著疫情緩解而回升的預期下,9月27日Brent油價上漲至79.53美元/桶,創2018年11月以來的新高。截至9月29日,Brent和WTI油價分別達到78.64美元/桶、74.83美元/桶,自年初以來漲幅超過50%。

              行業表現優于整個市場,排在109個二級子行業的30位

              年初至今,石油化工行業收益率16.44%,表現優于整個市場,排在109個二級子行業的第30位。截至9月29日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為9.18x,隨著業績逐季改善,行業估值水平逐漸恢復合理水平。

              投資建議

              看好進行非石油路線業務布局實施規模擴張的頭部企業,以及主營產品處在景氣周期的相關標的。重點推薦衛星石化(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、中泰化學(002092.SZ)。

              風險提示:油價持續下跌的風險、產品價差下降的風險、營收不及預期的風險等。

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