<p id="7f7hp"><ol id="7f7hp"></ol></p>

    <noframes id="7f7hp">

    <p id="7f7hp"><dl id="7f7hp"></dl></p>

            華泰證券-內蒙華電-600863-煤炭敞口縮小,電價上漲業績彈性大-211015

            查看研報人氣榜
            日期:2021-10-15 11:56:09 研報出處:華泰證券
            股票名稱:內蒙華電 股票代碼:600863
            研報欄目:公司調研 王瑋嘉,黃波  (PDF) 10 頁 497 KB 分享者:ton****ng 推薦評級:買入
            請閱讀并同意免責條款

            【免責條款】

            1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

            2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

            3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

            4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

            研究報告內容
            分享至:      

              魏家峁煤礦產能翻倍或縮小煤炭敞口,電價上漲將帶來較大業績彈性

              1H21公司營收/歸母凈利81.2/4.4億元,同比+11.3%/-35.4%,對應2Q21營收/歸母凈利43.8/3億元,同比+10.7%/-45.9%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】我們判斷煤價今年內難以大幅下滑,公司火電業務承壓,但魏家峁煤礦產能擬翻倍或縮小公司煤炭敞口,電價上漲將帶來較大業績彈性。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)我們將21-23E公司入爐標煤單價預期由同比-0.5%/-0.8%/+0%上調為+40%/-7.9%/+0%,公司歸母凈利預測1.8/19/25.2億元。參考可比公司22年Wind一致預期PE均值17x,考慮公司22年較大業績增長來源于估值偏低煤礦擴產,給予公司22E目標PE15x,對應目標價4.65元(前值:3.2元),維持“買入”評級。

              魏家峁煤礦擬擴產至1200萬噸/年,公司煤炭敞口將縮小

              據公告,公司魏家峁煤礦擬核增產能600萬噸/年。4Q21預計增加產量100-150萬噸。我們預計新增產能于22/23年分別完成300萬噸/年。產能擴充至1200萬噸/年后,假設售價396元/噸,除魏家峁煤電自用,外銷煤炭每年可帶來收入/歸母凈利37.6/15.7億元。公司煤電廠需要消耗標煤約1750萬噸/年,魏家峁煤礦擴產后煤炭產量換算成標煤約909萬噸/年(熱值5300大卡/公斤),每年煤炭缺口僅占煤炭需求一半不到。即使魏家峁煤炭大多數外售,但其外銷價格與公司外購煤炭價格相關性較高,公司煤炭敞口縮小將減小公司用煤成本壓力,電價上漲帶來業績彈性增大。

              內蒙走在電價市場化改革最前沿,電價上漲可為公司帶來較大業績彈性

              9月28日內蒙古印發《關于保障電力穩定的若干政策措施》,取消高耗能用電企業電力市場交易價格上限,上述企業與燃煤電廠已經簽訂的中長期交易合同2021年10月開始重新簽訂。內蒙成為首個取消部分市場化交易上限省份。10月11日,國家發改委發文(發改價格〔2021〕1439號)明確:1)燃煤發電電量原則上全部進入電力市場;2)將燃煤發電市場交易價格浮動范圍由現行(-15%,+10%)擴大為(-20%,+20%),高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。我們測算公司21年蒙西電網火電上網電量305億度,不含稅電價上漲1分錢可帶來凈利潤增長接近3億元。

              目標價4.65元,維持“買入”評級

              我們調整公司21-23E歸母凈利為1.8/19/25.2億元(21-22E前值:13.9/14.2億元),對應EPS0.03/0.31/0.41元。同時,為充分體現公司22年業績彈性,我們從PB估值法切換為PE估值法,參考可比公司22年Wind一致預期PE均值17x,給予公司22E目標PE15x,對應目標價4.65元(前值:3.2元,基于1.5x 2020EPB),維持“買入”評級。

              風險提示:煤價上漲超預期,電價上漲不及預期,煤礦擴產不及預期。

              

            我要報錯
            點擊瀏覽閱讀報告原文
            數據加工,數據接口
            我要給此報告打分: (帶*號為必填)
            慧博智能策略終端下載
            相關閱讀
            2021-11-02 公司調研 作者:王瑋嘉,黃波 8 頁 分享者:pea****ne 買入
            2021-10-30 公司調研 作者:王瑋嘉,黃波 7 頁 分享者:汪*** 買入
            2021-10-30 公司調研 作者:王瑋嘉,黃波 6 頁 分享者:zyj****yj 買入
            2021-10-29 公司調研 作者:王瑋嘉,黃波 6 頁 分享者:lc***c 增持
            2021-10-29 公司調研 作者:王瑋嘉,黃波 7 頁 分享者:dou****mj 增持
            關閉
            如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
             將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
            小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
            操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
            *我要評分:

            為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

            您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

            當前終端的在線人數: 101586
            掃一掃,慧博手機終端下載!

            正在加載,請稍候...