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            財信證券-宏觀高頻數據跟蹤周報:豬價持續走跌,供需錯配明顯-210922

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            日期:2021-09-24 13:41:59 研報出處:財信證券
            研報欄目:宏觀經濟 彭剛龍  (PDF) 16 頁 936 KB 分享者:new****th
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            研究報告內容
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              產業高頻周度觀察。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】1)通脹。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)本周豬肉價格繼續下行至19.97元/公斤,豬糧比價繼續回落至4.64,雞肉、牛肉價格上漲,羊肉價格下跌,蔬菜和水果平均批發價較上周均有所回落。2)工業。高爐&焦化企業開工率整體回落;本周螺紋鋼、銅價格上漲,鋼材、銅庫存回落。3)消費。汽車批發&零售銷量周環比上漲,同比增速分別繼續下降至-38.00%和-12.00%;電影票房收入回落,周環比下降21.29%,觀影人次周環比下降20.86%。4)地產。30城商品房成交面積周環比上行1.81%,百城成交土地面積周環比回落0.51%。

              金融市場周度觀察。1)股票市場。本周五上證綜指收于3613.97,較上周五下跌2.41%;創業板指收于3193.26,較上周下跌1.20%。從行業板塊來看,漲少跌多,除化工、醫藥生物、公用事業以及農林牧漁板塊上漲外,其余板塊均下跌。2)債券市場。利率債收益率普遍上行,期限利差收窄,中美利差收窄。9月18日,1Y國債、10Y國債、1Y國開債及10Y國開債收益率分別收于2.39%、2.87%、2.41%和3.18%,周環比分別上行2BP、1BP、3BP和-1BP;本周10Y-1Y國債、國開債期限利差分別為48BP和78BP,周環比分別下行2BP和4BP;中美利差本周收于150BP,收窄1BP。3)大宗商品。本周大宗商品價格整體震蕩,螺紋鋼、焦炭、陰極銅、豆油和白砂糖期貨價格均下跌,PTA、豆粕期貨價格上漲;南華金屬指數較上周大幅下跌,INE原油期貨價格回升,收于472.6元/桶。

              政策周度觀察。1)貨幣政策。本周(09.13—09.18)公開市場共有逆回購投放2400億元,逆回購到期500億元,MLF投放6000億元,MLF到期6000億元,全周廣義公開市場累計凈投放1900億元。DR001和DR007分別收于2.10%和2.25%,3月shibor和1Y同業存單收益率分別收于2.38%和2.71%。2)財政政策。下半年財政政策發力后置,預計四季度會成為地方債發行的高峰期,下半年財政政策重心更多在于社保就業支出及衛生健康等民生改善方面。

              核心觀點。1)豬價持續走跌,供需錯配明顯。從通脹來看,豬肉價格本周繼續下行,豬糧比價持續回落,豬肉供需錯配格局未改變,豬價連續六周下行,第二輪收儲開始,但由于豬肉需求較為疲軟,生豬供應仍在慣性增加,豬價下滑壓力難以緩解;從供給來看,高爐開工率和不同產能的焦化企業開工率均有所回落,本周大宗商品價格震蕩,且仍處于歷史高位水平;從需求來看,國內經濟需求動能仍不充足,消費恢復邊際緩慢,汽車、電影等消費繼續回落,仍有較大釋放的空間,房地產政策繼續收緊,堅持“房住不炒”,房地產市場銷售本周有所回升,但仍然疲弱,受土地集中供應政策的影響,土地成交規?;厣臻g受限。2)8月社零數據出爐,穩增長舉措發力。8月社零數據出爐,8月份社會消費品零售總額增長2.5%,環比回落6個百分點,其中必選消費如日用品類、服裝鞋帽、針紡織品類、家用電器和音像器材類均出現不同程度下滑;8月規模以上工業增加值增長5.3%,前值增6.4%;8月中國經濟增長延續放緩趨勢,經濟下行壓力明顯增大,大批穩增長舉措開始發力,9月16日商務部發布《關于進一步做好當前商務領域促消費重點工作的通知》,提出促進新車消費、擴大二手車消費、促進家電家具家裝消費、提振餐飲消費、發展新業態新模式新場景、促進線上消費健康發展等14項促消費措施。

              風險提示:國內外疫情反復,社零下滑超預期。

              

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