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            財信證券-休閑服務、商貿零售行業:至暗時刻已過,精選增長確定性較高的行業龍頭-211012

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            日期:2021-10-13 15:03:36 研報出處:財信證券
            研報欄目:行業分析 鄒建軍  (PDF) 13 頁 773 KB 分享者:日**蟲 推薦評級:同步大市
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            研究報告內容
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              本月觀點:1)醫美:關注光電類醫美細分賽道發展,Q4醫美有望迎接消費熱潮。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】光電類醫美設備以技術迭代為核心,具有打造大單品能力、商業模式優化或產品管線擴張確定性較高的公司值得關注,繼續推薦深化光電類醫美上游布局的奧園美谷(000615.SZ)。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)此外各大終端機構正積極備戰周年慶/雙十一等大促活動,我們預計Q4醫美消費將迎來熱潮,繼續推薦國產替代趨勢下資質較高的頭部醫美藥械生產商愛美客(300896.SZ)、華熙生物(688363.SH);2)化妝品:行業整體淡季承壓,國產頭部品牌表現突出。國產新銳化妝品牌層出不窮,品牌之間加速分化,品牌力產品力突出、持續加碼多平臺布局的頭部企業表現明顯亮眼,繼續推薦敏感肌賽道國貨龍頭貝泰妮(300957.SZ)、多品牌多品類齊頭發展的華熙生物(688363.SH),謹慎推薦線上直營比例提升的珀萊雅(603605.SH);3)免稅:國慶期間海南免稅表現超預期,大幅提振Q4離島免稅銷售預期。國慶期間離島免稅銷售活躍,表現超預期。中免在海南子公司所得稅優惠政策落地,未來三年公司將持續受益于所得稅優惠帶來的利潤增長,繼續推薦免稅行業龍頭中國中免(601888.SH);4)餐飲:夜間經濟規模漸起,看好連鎖酒館行業發展新契機。國內酒館市場亟待連鎖化發展,以產生規模效應和品牌效應優化競爭格局,實現供給與需求的共振,看好海倫司的差異化定位和高效率運營,未來下沉潛力大、擴張空間足。餐飲行業連鎖化大趨勢發展下,繼續推薦專注服務餐飲B端的千味央廚(001215.SZ);5)酒店/旅游:國慶期間旅游市場表現平穩,環球影城開業帶動作用明顯。受福建、東北地區局部疫情影響,國慶期間旅游市場整體恢復有限。后疫情時代周邊游的大趨勢為連鎖酒店行業攻堅下沉市場之路打開了增量空間,繼續推薦發力擴張并打造差異化產品集合的首旅酒店(600258.SH)、現階段中端布局領先的錦江酒店(600754.SH)。

              市場回顧:2021年9月,休閑服務指數跑贏滬深300指數6.06pct,商業貿易指數跑輸滬深300指數3.11pct。截至9月末,休閑服務行業中值法估值39.25倍,位于2011年以來的歷史41.41%分位,商業貿易行業中值法估值為26.01倍,位于2011年以來的歷史39.06%分位。

              風險提示:宏觀經濟波動風險;行業競爭風險;政策監管風險。

              

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