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            山西證券-山證策略·A股行業比較周報-211025

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            日期:2021-10-25 17:27:57 研報出處:山西證券
            研報欄目:投資策略 麻文宇  (PDF) 41 頁 2,532 KB 分享者:msb****nd
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            研究報告內容
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              本周行業配置:

              超配:電新、有色、軍工、醫藥、半導體、農林牧漁

              標配:化工、汽車、機械、銀行、輕工、傳媒、建材、交運、通信、采掘

              低配:鋼鐵、房地產、休閑服務

              行業配置上周表現:組合年初至今絕對收益49.44%,相對滬深300超額收益52.48%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              估值:滬深300IAPE在50分位上方,滬深300PB在40分位上方。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)上證IAPE在40分位上方,上證PB在30分位上方,上證50IAPE在50分位上方,上證50PB在40分位上方。創業板IAPE回落至75分位下方,創業板PB仍在90分位下方。

              股票相對債券的配置價值仍然占優。申萬行業漲跌參半,化工、家用電器、電氣設備、非銀金融、農林牧漁等漲幅居前。結合PB和預期ROE來看,光伏、疫苗、創新藥、新能源、物聯網、專精特新、元宇宙等板塊具備更優性價比。結合PEG與預期G來看,光伏、生物疫苗、新能源、航天裝備、鋰電池、CRO等板塊景氣度更優。

              貨幣&利率:應對繳稅與專項債發行的資金壓力,央行逆回購頻繁放量。

              上游

              OPEC+持續謹慎供貨基調,布倫特原油期貨升破86美元。

              煤炭遭遇政策強壓,價格有望回歸理性。

              鋰礦缺口長期存在。

              鐵礦石短期走勢以偏弱震蕩為主。

              中游鋼鐵行業盈利隨需求持續走弱。

              關注雙控影響下景氣延續的機床刀具行業。

              限產導致9月水泥產量縮減13%,價格持續上行。

              發改委引導低效產能退出,關注石化化工領域龍頭公司。

              國際貨運增幅顯著。

              下游

              房地產稅試點漸行漸近。

              關注家電子行業Q4邊際改善。

              關注食品飲料三季報業績驗證情況。

              TMT

              電子:9月北美半導體設備出貨額延續高增長。

              計算機:華為開發者大會召開,鴻蒙開啟萬物智聯時代。

              傳媒:雙十一直播電商混戰升級,國內移動游戲Q3收入同比增9.09%。

              風險提示:宏觀經濟不達預期風險、貨幣政策超預期收緊風險、監管政策超預期風險、行業景氣度不達預期風險、滯脹風險

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