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            華西證券-海外策略專題報告:如何看現階段的港股市場?-210912

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            日期:2021-09-24 08:18:36 研報出處:華西證券
            研報欄目:投資策略 王一棠  (PDF) 10 頁 1,124 KB 分享者:徐**帥
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            研究報告內容
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              投資要點:

              一、自今年2月以來,港股大盤出現了較為明顯的回調,除香港中資企業指數韌性較好之外,其它幾個港股主要指數均出現大幅回調。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】在這段時間的港股回調中香港中資企業指數韌性較好,主要原因是其中有較多周期行業、公用事業等行業的公司,這些公司在近幾個月的港股回調中表現較好。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              二、現階段港股市場處于尋底階段。今年8月下旬至今,港股市場出現了一定的超跌反彈?,F階段港股市場的價格和估值風險有一定釋放,但由于教育、醫療、互聯網等行業還需一定時間去消化相關政策帶來的壓力,港股市場或還需要一定的尋底時間,整體市場情緒還有待改善。此外,恒生科技指數中,不排除部分受政策影響較明顯的公司或存在股價筑底時間偏長的可能性;此外,在恒生科技行業中,不排除一些在美國中概股市場有對應標的的公司或不定期受到對應美國中概股標的波動的聯動影響。

              三、前期上漲較多的港股行業未來一段時間或有回調壓力。有色金屬等原材料的價格上漲反應到新興市場相關行業的股價上往往比發達市場有所延緩,疊加受到一些相關政策的刺激,近幾個月港股市場中以有色金屬為代表的原材料行業表現得較為強勢;需注意一些積累漲幅較大且和國際定價關系較為密切的有色金屬板塊未來一段時間的走勢或存在一些壓力。近半年來有色金屬、煤炭、鋼鐵等港股周期行業均出現了大幅上漲,未來一段時間港股周期股或有一定的回調壓力,需密切關注政策和宏觀面的變化。另外,現階段恒生非必需性消費業漲幅較大且估值偏高,尤其是其中一些耐用消費品在近一年半的時間漲幅較大,未來一段時間或存在一定的回調壓力。

              四、海外大部分市場漲幅放緩或對現階段港股走勢產生一定影響。包括美國在內的越來越多海外經濟體處于經濟增速趨于放緩、貨幣和財政刺激空間變小、去年3月底至今年上半年累計漲幅偏大且股市估值上升的階段,預計未來一段時間全球多數海外經濟體將會處于股市上漲動能階段性不足的時期,越來越多海外經濟體股市或趨于漲幅放緩甚至出現回調,或一定程度上不定期地對港股市場造成一定的聯動影響。

              風險提示:1)美聯儲貨幣政策超預期;2)經濟增長不及預期;3)全球地緣政治風險的加??;4)海外疫情控制不及預期;5)全球黑天鵝事件。

              

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