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            東莞證券-電子行業2022年上半年投資策略:應用創新永不眠,國產替代進行時-211201

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            日期:2021-12-01 17:18:40 研報出處:東莞證券
            行業名稱:電子行業
            研報欄目:行業分析 劉夢麟,陳偉光,羅煒斌  (PDF) 67 頁 4,512 KB 分享者:okl****er 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              電子行業2021年前三季度業績:全球經濟從疫情中持續復蘇,LED、印刷電路板等行業需求持續回暖,而5G+AIoT、汽車電子、Mini LED和元宇宙等新興領域為行業貢獻增量,電子行業景氣延續;另一方面,集成電路、功率半導體、被動元器件等領域的國產替代進程持續推進,隨著國內主要廠商的產能逐步釋放,未來關鍵領域的全球份額占比將持續提升。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】在傳統行業需求回暖、新興領域快速推進和關鍵領域國產替代的多重因素催化下,電子板塊21Q3營收同比增長7.8%,歸母凈利潤同比增長36.6%,且盈利能力同比、環比提升。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              消費電子:智能手機、TWS成長趨緩,對消費電子企業的業績拉動已經有限,展望未來,AR/VR、汽車電子有望拉動消費電子板塊業績的最大驅動力。一方面,AR/VR作為元宇宙的硬件載體,在Oculus Quest 2持續熱銷的引領下,滲透率快速提升,而5G高帶寬、低時延的特性也為AR/VR的快速滲透提供條件;另一方面,汽車電動化大勢所趨,電動化大潮下汽車電子占比提升,相比燃油車,電動車在車載光學、激光雷達、顯示屏、汽車連接器和車用軟板等方面增量顯著,建議關注相關受益標的;

              半導體:一方面,全球半導體景氣延續,以臺積電、中芯國際為代表的晶圓代工龍頭數次上調資本開支,直接利好國內半導體與材料供應商,我國在半導體設備/材料領域的國產替代有望加速;另一方面,功率半導體是電路轉換與電能控制的核心,未來汽車電子、光伏/風電、5G基建等下游領域驅動行業快速發展,作為全球最大的功率半導體消費國,我國功率半導體器件自給率較低,國內功率半導體產業收獲行業快速發展和國產替代加速的雙重紅利,有望迎來黃金發展期。

              印刷電路板:周期性方面,2021年以來,供給受限/需求旺盛/貨幣寬松等因素共同推動大宗商品原材料價格上漲,影響下游PCB企業盈利能力。進入Q3以后,隨著銅主產國疫情緩和,疊加企業開始將部分成本壓力轉嫁給下游,原材料價格對企業業績的影響有所鈍化,板塊盈利能力得到修復;成長性方面,我國PCB產品以中低端PCB為主,而在封裝基板、高階HDI等高端PCb領域份額較低,產品結構有待優化,隨著以興森、深南為代表的PCB企業相繼擴充IC載板等高端PCB產能,內資企業在高端PCB領域的話語權有望提升,建議關注相關受益企業。

              LED:Mini LED作為新興顯示技術,在亮度、對比度、色彩還原能力和HDR性能等方面優勢明顯,以蘋果、三星為代表的頭部廠商加速布局Mini LED并陸續發布相關產品,在終端大廠的頭部示范效應下,Mini LED有望迅速滲透,市場規模實現高速增長。

              投資建議:全球電子行業仍處于較高景氣時期,一方面把握半導體設備/材料、功率半導體、IC載板等領域的國產替代進程,另一方面關注AR/VR、汽車電子和MiniLED等下游創新對供應鏈企業的業績拉動作用。建議關注歌爾股份、聯創電子、長信科技、電連技術、北方華創、鼎龍股份、士蘭微、斯達半導、鵬鼎控股、東山精密、興森科技、勝宏科技、三安光電、國星光電、利亞德等相關受益企業。

              風險提示:下游需求不如預期,國產替代不及預期、行業創新力度放緩等。

              

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