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            上海證券-市場點評:9月非農數據略弱,不改美聯儲Taper節奏-211011

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            日期:2021-10-11 20:04:48 研報出處:上海證券
            研報欄目:投資策略 陳健宓  (PDF) 3 頁 574 KB 分享者:dyt****zn
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            研究報告內容
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              主要觀點

              10月8日晚,美國勞工部公布數據顯示,美國9月季調后非農就業人口增19.4萬人,預期增50萬人;9月失業率為4.8%,預期為5.1%,前值為5.2%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              我們認為,第三季度合計來看,非農就業數據不算太弱。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)前兩個月非農數據大幅上修:8月新增非農就業人數由23.5萬人上修至36.6萬人,7月由105.3萬人上修至109.1萬人,前兩個月合計上修16.9萬人。非農就業數據不達預期的情況下,失業率好于預期,是因為疫情下具有勞動參與意愿的人數減少。9月份各州疫情失業補助停止發放,10月非農就業數據或有提振。8月美國PCE指數同比4.3%,前值4.2%,通脹升溫,美聯儲在11月或12月FOMC會議上宣布啟動Taper仍為大概率事件,符合市場預期。9月非農數據公布后,10年期美債收盤漲3bps,達到1.61%。日益推高的工業品價格也在客觀上促使美聯儲收緊貨幣政策。未來美債收益率震蕩上行,利空黃金,美股高位震蕩。

              三四季度我國經濟增速下降,十年期國債利率易下難上。目前中美10年期國債利差為130bp左右,處于2010年1月來的中位數區間,我國貨幣政策尚有一定調節余地。央行貨幣政策委員會召開第三季度例會指出,穩健的貨幣政策要“靈活精準、合理適度,保持流動性合理充?!?。市場對于年底貨幣寬松的預期比較充分,若寬松政策不達預期,可能會對市場造成下行壓力。從結構性行情來看,10月8日國常會宣布完善煤電價格市場化機制,將市場交易電價浮動范圍調整為上下20%區間范圍內,意味著上游煤炭企業和電力運營商可以向下游轉嫁部分成本。

              風險提示

              海外疫情反彈超預期;

              國內經濟下行風險;

              通脹超預期上行

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