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            中泰證券-中國銀行-601988-詳解中國銀行2021年三季報:凈利潤同比高增12%,資產質量穩中有升-211030

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            日期:2021-11-01 08:20:41 研報出處:中泰證券
            股票名稱:中國銀行 股票代碼:601988
            研報欄目:公司調研 戴志鋒,鄧美君,賈靖  (PDF) 8 頁 700 KB 分享者:zhey******ong 推薦評級:增持
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            研究報告內容
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              季報亮點:1、3季度業績增長趨勢良好,凈利潤同比增速超過12%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】營收和撥備前利潤同比增6.0%和3.9%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)營收增長主要源自非息收入。2、單3季度凈利息收入環比增2.5%,凈息差在資產端帶動下環比走闊,資產收益率上行3bp至3.14%。預計是結構因素影響,貸款保持不弱增速,占比生息資產環比提升至61%,是12年來的新高。3、資產質量總體穩中有升。不良率較2季度下行1bp至1.29%,是15年以來的最優水平。撥備覆蓋率192.45%,環比提升8.2個百分點。撥貸比2.48%,環比提升8bp。4、三季度非息收入同比增速走闊至20.8%,主要是由凈其他非息收入支撐。凈手續費收入增速不弱,同比增7.4%,凈其他非息收入同比增速52.1%,主要是公允價值變動和投資收益同比貢獻增加較多。5、資本內生,核心一級資本充足率環比上升。3Q21核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為11.12%、13.03%、16.00%,環比+32bp、+31bp、+39bp。

              投資建議:公司2021、2022EPB 0.47X/0.43X;PE 4.62X/4.38X(國有銀行PB 0.56X/0.51X;PE 5.05X/4.74X)。中國銀行總體經營穩健,資產質量表現平穩。公司估值安全邊際高,建議保持關注。

              風險提示:經濟下滑超預期、公司經營不及預期

              

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