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            東吳證券-電力設備與新能源行業電動車2021年8月專題報告:8月國內銷量大超預期,海外環比回落不改長期趨勢-210916

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            日期:2021-09-18 16:40:34 研報出處:東吳證券
            研報欄目:行業分析 曾朵紅  (PDF) 61 頁 3,157 KB 分享者:supe******yan
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            研究報告內容
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              8月國內銷量大超預期,海外受缺芯影響銷量環比回落,21年全球銷量維持600萬輛預期。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】8月電動乘用車批發30.4萬輛,同環比+202%/+24%;零售24.9萬輛,環比+12%,且自主品牌及二線新勢力逐步崛起。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)我們預計9月季末沖量,全年銷量預期維持300萬輛以上(含出口),同比+120%。8月為歐洲汽車淡季,主流10國合計銷量為12.8萬輛,同環比+54%/-9%,滲透率23.1%,同環比+11.0/+4.6pct,西歐國家低于預期,其他國家基本符合預期,全年維持210萬輛預期。美國8月電動車銷4.9萬輛,同比+72%,環比-16%,特斯拉銷量主力,Pacifia MPV、福特Escape SUV等車型環比高增,多元化趨勢明顯,全年預計可近70萬輛。2021年全球銷量維持600萬輛,Q4仍有上修空間,2022年維持40%+高增長,銷量達到850萬輛+,終端需求亮眼。

              中游龍頭排產環比再增10%,鐵鋰電池裝機份額確定性提升。鋰電下游需求持續高景氣,缺芯沒有影響到電池產業鏈,9月隨著新增產能釋放,排產再上臺階,環比+10%。產業鏈龍頭給供應商指引進一步提升,超此前250gwh市場預期,21Q4及2022年確定性高。龍頭中報業績亮麗,中游公司量利齊升,電池龍頭抗壓能力好于預期。下半年鋰電需求超市場預期+上游供給剛性,鋰價持續上行,價格彈性較大???2年,龍頭公司按中游龍頭公司預示訂單和擴產速度,22年產量超市場預期提升利潤預期空間明顯,技術路線來看,鐵鋰電池裝機份額確定性持續提升,2022年翻倍以上,同時海外市場22-23年鐵鋰也將開始滲透,lg已明確研發鐵鋰,美國特斯拉可選鐵鋰出貨,22-23年確定性強。

              投資建議:我們全面看好鋰電中游和上游鋰資源龍頭,22年隔膜、銅箔、石墨化偏緊,鋰價格可能超市場預期,高鎳、碳納米管需求加速,我們繼續強烈推薦三條主線:一是特斯拉及歐洲美國電動車供應商(寧德時代、億緯鋰能、容百科技、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、中偉股份、新宙邦、科達利、宏發股份、匯川技術、三花智控、當升科技、欣旺達);二是供需格局扭轉/改善而具備價格彈性(天賜材料、華友鈷業、永興材料,關注贛鋒鋰業、天齊鋰業、多氟多、天際股份,及二線鋰資源公司,融捷股份、江特電機、天華超凈等);三是國內需求恢復、量利雙升的國內產業鏈龍頭(比亞迪、德方納米、天奈科技、星源材質、諾德股份,關注中科電氣、嘉元科技、國軒高科)。

              風險提示:價格競爭超市場預期,原材料價格不穩定,影響利潤空間,投資增速下滑及疫情影響。

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