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            東興證券-道通科技-688208-藏器于身,待時而動-211015

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            日期:2021-10-15 15:01:33 研報出處:東興證券
            股票名稱:道通科技 股票代碼:688208
            研報欄目:公司調研 王健輝,魏宗,孫業亮  (PDF) 40 頁 1,039 KB 分享者:鬼娃娃****ny 推薦評級:推薦(首次)
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            研究報告內容
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              核心觀點

              公司是汽車后市場龍頭,憑借產品、渠道優勢立足北美。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】公司起于汽車后市場檢測工具,立足全球市場,目前覆蓋了汽車綜合診斷產品、TPMS系列產品和ADAS系列產品,并延伸出汽車維修云服務。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)公司在歐美等成熟市場,有技術和品牌優勢與博世、實耐寶并列世界三大汽車診斷產品領軍者。公司憑借產品車型覆蓋廣,升級頻率業內居前,性能較強,性價比占優,產品線齊備以及渠道戰略方面的優勢立足北美市場,獲得了較好的品牌認可度。

               “三化”帶來行業整體的擴展,車齡、保有量以及政策轉變給中國等新興市場帶來更多的機會。整體節奏來看,“三化”即智能網聯+電動化進展有望擴展汽車智能維修市場。以中國為代表新興市場來看,隨著我國汽車車齡與保有量提升,我國汽車后市場將迅速擴大。亞太其他地區、南美等地區也處于快速增長狀態。中國政策轉變利好,預計汽車銷售及其相關產品/服務將不斷市場化,我國獨立第三方汽修市場有望走強,公司相關產品市場空間不斷擴大。

              公司擴展新能源產品矩陣,打造三大成長飛輪。公司產品矩陣從最初診斷,擴展到診斷+胎壓,乃至于后面診斷+胎壓+ADAS,目前公司正圍繞新能源車充電、維修,公司軟件云業務不斷快速升級。公司針對新能源汽車維修風險高,需要不同的專檢工具,維修效率低的特點對應推出相應工具產品,并進行“診檢充儲”數字一體化全鏈路融合,有效解決新能源行業痛點,并構建新能源診斷檢測系統產品、智慧充電檢測系統產品、梯次利用及能源管理三大核心業務飛輪。

              公司盈利預測及投資評級:我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為6.00、7.99和10.16億元,對應EPS分別為1.33、1.78和2.26元。當前股價對應2021-2023年PE值分別為66、50和39倍??春霉緫{借產品性能、性價比與渠道優勢,在行業上升時期,不斷擴展品類,不斷提升軟件服務能力,打造行業品牌,提升市場份額,首次覆蓋,給予“推薦”評級。

              風險提示:新能源產品迭代速度不及預期;中國等新興市場擴展不及預期;中美貿易環境惡化加劇境外經營風險;疫情恢復不及預期導致境外市場經營增長緩慢。

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