<p id="7f7hp"><ol id="7f7hp"></ol></p>

    <noframes id="7f7hp">

    <p id="7f7hp"><dl id="7f7hp"></dl></p>

            中泰證券-中泰周期·大宗指南第43期:周期品周度運行變化-211031

            查看研報人氣榜
            日期:2021-11-01 09:32:48 研報出處:中泰證券
            研報欄目:投資策略 郭皓,陳晨,謝鴻鶴  (PDF) 27 頁 1,882 KB 分享者:bbm****na
            請閱讀并同意免責條款

            【免責條款】

            1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

            2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

            3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

            4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

            研究報告內容
            分享至:      

              鋼鐵:目前鋼鐵周度表需同比降幅超過20%,比2016年同期還要低5%,而社會庫存則要比2016年高30%+,且去庫速度在放緩,在旺季轉淡季后貿易商可能感受到庫存壓力而導致主動去庫。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】實際上目前不管是原材料價格還是鋼鐵加工費都存在虛高的成分。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)按9月生鐵產量,鐵礦石需求已經低于2018年水平,而供應端外礦進口量則高于2018年同期,理論上鐵礦石價格應低于2018年的60-70美元區域,而目前礦價約110美元。焦炭價格現貨4千元+,然而目前國內及進口煤炭供應正在恢復,如果供應邏輯不復存在,目前焦炭需求(生鐵產量)對應的價格應該要遠低于現價。鋼鐵加工費仍然受限產支撐,但明年需求負增長后產量自然為負,行政限產必要性已不強,因此加工費也存在不確定性。鋼價在十月經歷大幅下跌,但按前文所述,可能仍然虛高。建議從成長型新材料類行業中尋找機會,關注甬金股份、廣大特材、撫順特鋼、久立特材、永興材料等。

              煤炭:投資策略:當前煤炭行業政策關注度高,限價、增產措施不斷出臺,煤價調整壓力最大時期或已過去,但煤價風險仍有待進一步釋放。中長期來看,我們認為煤炭供應端的約束依然較強,即使去開新礦,也需要3-5年的投產周期,在需求每年小幅增長的背景下,未來若干年煤炭就是稀缺資源,存量產能或就是高額利潤,現在主流個股按照50-60%去分紅,煤炭股的股息率預計仍將達到兩位數級別。近期煤企三季報陸續披露,三季度業績環比繼續走高,市場煤占比高的企業尤為明顯,驗證了我們前期的判斷,雖然有限價政策等調控,但煤價中樞相比過去幾年仍會有明顯提升,煤炭資產有待重新定價,股價對此反映并未充分,繼續看好板塊投資價值。優先推薦市場煤占比高及有產能增長彈性標的,動力煤股建議關注::昊華能源、兗州煤業、陜西煤業、中煤能源、中國神華。冶金煤股建議關注:潞安環能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業、冀中能源、山西焦化。無煙煤建議關注:蘭花科創。焦炭股建議關注:開灤股份、金能科技、中國旭陽集團、陜西黑貓。動力煤方面,政策密集落地,煤價風險有待進一步釋放。本周秦港山西產5500大卡動力煤價格1500元/噸,周環比下跌793元/噸。國家發改委要求坑口限價1200元/噸(5500大卡動力煤),煤企積極響應,產地煤價多數下跌。供給方面,增產逐步落地,供應略增,疊加需求淡季,供應壓力整體有所降低,三西地區響應政策大幅下調坑口價格,短期煤價波動較大,拉運積極性差,觀望為主,煤礦庫存較高。進口方面,對政策和煤價存在擔憂,整體成交量仍然較低。需求方面,用電需求淡季,電廠供煤提升,整體庫存有所上升,可用天數上升;后續冬季用煤需求增加,港口和電廠補庫有待觀察。近期政策密集落地,國家發改委多次發聲調控煤價、增產保供,短期政策壓力較大,限價政策有待進一步落地。煉焦煤小結及展望:穩中偏弱。本周京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)4200元/噸,周環比持平。焦煤市場整體而言呈現穩中偏弱狀態,煉焦配煤中的跨界品種隨著動力煤價格回調而回調,主焦煤等品種較為堅挺。進口方面,上年度報關的澳煤有通關信息,受疫情影響,策克和二連口岸繼續關閉,甘其毛都口岸通關四天,日均通關247車(周環比-138車),進口持續受限,短盤運費回落(1300-1400元/噸,周環比下跌300-350元/噸),整體成交量較少。需求方面,山西、河北等地仍有限產,貿易商及焦企采購積極性低。焦炭小結及展望:供需雙弱,價格平穩。截至10月29日,唐山地區二級冶金焦價格為4160元/噸,周環比持平。供應方面,焦鋼限產政策延續,受環保政策影響,焦企開工率下滑,焦化廠庫存繼續降低,供給端仍然較緊,擔憂動力煤限價影響煤焦市場,部分焦企拋售壓力較大。需求方面,鋼廠開工繼續下滑,限產政策影響較大,冬季或有進一步限產可能,鋼廠生產意愿較低,煤焦采購意愿低。整體而言,焦炭市場供需雙弱,價格平穩,焦企利潤回落至極低水平甚至有虧損,挺價意愿較強。

              有色:鋰電需求延續高景氣,鋰精礦、稀土價格再創新高。新能源產業景氣度持續上升,中美歐電動車市場共振,上游原材料價格上行趨勢不斷強化,國內9月新能源汽車產銷分別完成35.3萬輛和35.7萬輛,同比均增長1.5倍,新能源汽車產業鏈排產持續增加。碳酸鋰價格創歷史新高,本周,電池級碳酸鋰價格上漲1.1%,電池級氫氧化鋰報價上漲2.6%,鋰輝石報價上漲12.9%,Pilbara第三次鋰精礦拍賣最終以2350美元/噸(FOB)價格成交,較上次拍賣價格上漲5%,推升碳酸鋰生產成本上漲至17.53萬元/噸LCE左右;原料趨緊,鈷價或將進一步上行,本周,鈷價延續上漲趨勢,MB鈷(標準級)、MB鈷(合金級)報價分別環比上漲2.3%、2.2%,折算國內金屬鈷含稅價已經達到44萬元/噸;國內金屬鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷分別上漲0.3%、0.5%、2.5%;稀土和永磁進入“量價齊升”階段,現貨市場,國內氧化鐠釹報價上漲14%,價格突破70萬元/噸,市場現貨流通量有限,大廠挺價意愿較強,市場活躍度增加,下游詢單補貨需求出現。銻原料緊張局面不改。國內銻精礦價格為6.40萬元/噸,較上周持平;銻錠價格為7.80萬元/噸,較上周持平。目前湖南黃金旗下安化渣滓溪礦已經復產,冷水江地區復產較為緩慢,原料仍然趨于緊張,價格繼續上行?;窘饘賻齑娉掷m累積,供需雙弱,下行壓力凸顯。隨著國內外經濟景氣度持續回落,疊加旺季結束,下游開工率仍有回落壓力,基本金屬需求承壓,本周LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅分別為-2.0%、-4.9%、-1.9%、-0.9%、0.0%、-0.9%。

              建材:建材:本周觀點:玻纖行業高景氣有望延續,看好玻纖板塊;高純石英砂價格繼續提漲,重點推薦;地產政策底或已現,品牌建材龍頭已進入布局時點。對于玻纖行業,龍頭公司相繼發布三季度業績預告和三季報,業績均保持大幅增長,玻纖行業景氣持續驗證。我們預計21Q4到22年行業新增產能極為有限,粗紗/電子紗分別約26/15萬噸。且產線投產時間更為分散,我們預計21Q4-22Q4邊際新增產能分別為7.1/2.9/1.3/1.3/0萬噸/季,產生的沖擊相對更為溫和。在能耗雙控下,行業新增產能難度增加,落地節奏不確定性提升。在國內外需求持續向好下,行業景氣有望延續,看好玻纖板塊。對于高純石英砂行業,受益于光伏硅片環節擴產/光伏電池P型轉N型,需求有望迎來爆發式增長。行業新增供給有限,國內僅石英股份2萬噸高純石英砂在建,預計于22Q1投產。海外暫無新增產能,我們判斷主要由于尤尼明/挪威TQC開采的石英礦來自偉晶巖礦床,而偉晶巖二氧化硅含量不到20%,在開采石英礦時會伴隨產生大量其他副產品礦石。其他副產品礦石的大量累積,會導致礦床開采經濟性下降,因此海外企業石英砂產能的擴張受限。預計21/22年行業仍處于供不應求狀態,價格有望繼續提漲,重點推薦。品牌建材受前期地產悲觀預期及恒大事件影響,整體預期較低。從近期政策來看,10月15日央行等監管機構指導主要銀行保持房地產信貸平穩投放;10月21日銀保監會表示要在貸款首付比例和利率方面對首套房購房者予以支持;10月23日全國人大常委會授權國務院在部分地區開展房產稅改革試點工作,我們認為相關政策均有利于房地產市場平穩健康發展,同時我們也觀察到在房住不炒的背景下,地產貸款資金面邊際改善。我們認為品牌建材龍頭不論從競爭力還是成長性來看,都具備穿越周期的能力,在地產預期邊際變化下,已進入布局時點。對于水泥行業,在能耗雙控下,10月份多地限產政策有所延續,供給端仍保持收縮態勢;10月22日財政部表示2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發行完畢,我們預計10/11月專項債發行有望加速,基建端有望發力,拉動需求。在價格高位下,21Q4水泥行業盈利彈性有望凸顯,看好水泥板塊。玻璃行業在竣工向好以及地產資金邊際改善下,需求有望快速回補。

              化工:1)龍頭價值穿越周期,積極擁抱新材料機遇:原油中期存回暖預期,建議關注海油工程。傳統大宗仍在尋底,龍頭價值穿越周期。受經濟周期及疫情全球蔓延影響,化工行業中傳統大宗產品處于下行趨勢之中。作為化工行業主體,2021年9月份的化學原料及化學制品制造業PPI當月同比上升25.50%,連續9個月為正。建議關注質地優異、具有核心競爭力的龍頭企業:周期下行期,龍頭企業擴大優勢,同時估值明顯偏低,或實現穿越周期,如萬華化學、華魯恒升、揚農化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恒力石化。2)新材料:積極擁抱產業革新與供應鏈重塑??茖W技術進步推動終端需求革新,帶動高端制造產業升級和發展。在此過程中,產業革新會對材料性能提出更高的要求,推動新材料產業快速發展。建議關注產業革新與供應鏈重塑標的:雅克科技、國瓷材料、萬潤股份。此外,建議關注優質成長性公司:海利得。

              風險提示事件:宏觀經濟下行風險、原油價格波動風險、企業經營風險。

              

            我要報錯
            點擊瀏覽閱讀報告原文
            數據加工,數據接口
            我要給此報告打分: (帶*號為必填)
            *我要評分:
            暫無評價
            慧博智能策略終端下載
            相關閱讀
            2021-10-25 投資策略 作者:郭皓,陳晨,謝鴻鶴 28 頁 分享者:zw***b
            2021-10-18 投資策略 作者:郭皓,陳晨,謝鴻鶴 28 頁 分享者:lisa******and
            2021-10-11 投資策略 作者:郭皓,陳晨,謝鴻鶴 29 頁 分享者:zfy1******125
            2021-09-27 投資策略 作者:郭皓,陳晨,謝鴻鶴 26 頁 分享者:cain******ege
            2021-09-22 投資策略 作者:郭皓,陳晨,謝鴻鶴 28 頁 分享者:3621******302
            關閉
            如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
             將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
            小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
            操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
            *我要評分:

            為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

            您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

            當前終端的在線人數: 101586
            掃一掃,慧博手機終端下載!

            正在加載,請稍候...