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            東北證券-東宏股份-603856-在手訂單充裕,明年業績有望高增-211101

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            日期:2021-11-01 17:02:48 研報出處:東北證券
            股票名稱:東宏股份 股票代碼:603856
            研報欄目:公司調研 王小勇  (PDF) 4 頁 417 KB 分享者:hong******ng 推薦評級:買入
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            研究報告內容
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              事件:

              東宏股份2021年10月29日發布三季報,前三季度營業收入16.39億元,同比增長2.02%,歸母凈利潤1.43億元,同比減少31.83%,扣非歸母凈利潤1.39億元,同比減少32.19%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              點評:

              原材料價格恢復平穩后,業績或有爆發增長。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)公司單三季度營業收入5.15億元,同比縮減8.71%,歸母凈利潤1953.21萬元,同比減少73.65%,主要系原材料價格上漲影響,公司前三季度聚乙烯/鋼絲/鋼管采購價為7579.01/7072.58/5166.85元/噸,分別較去年同期上漲7.51%/25.91%/43.68%。2021年上半年簽訂超千萬元以上訂單十余份,公司業績穩定,預期明年原材料價格恢復平穩后,公司業績望實現修復。

              涂塑管道加速發展,產量營收持續走高。公司前三季度PE管道/鋼絲管道/涂塑管道分別貢獻營收3.00/3.52/4.20億元,占總營收18.30%/21.48%/25.63%。其中涂塑管道營收占比較2020年期末提升1.62pct,前三季度產量同比增加21.05%,單三季度環比增加31.62%,遠高于PE及鋼絲管等產品,年內發展走勢可觀。

              現金流壓力增加,年底有望改善。前三季度公司應收賬款達13.51億元,同比增加38.42%,應收賬款占公司流動資產和總資產的比例分別為63.79%/43.85%,公司經營性現金流由正轉負,凈流出1.83億元,公司積極把控應收賬款回收風險,回款周期明晰,根據項目回款周期,年底回款增多有望大幅改善現金流情況。

              中標巨額工程,借山東省基建投資東風。截至2021年上半年,公司共承接18項國內外重點工程。第三季度,公司先后中標兩項國家重點項目,合計金額約為9.6億元。十四五期間山東省完成投資2143億元,將規劃實施供水保障、防洪提升等1088項重點水利項目。公司華東地區營收占總營收超50%,作為山東省重點企業,有望借山東省基建水利投資東風,助力公司持續發展。

              由于原材料大幅漲價,下調公司盈利預測,給予公司買入評級。預計公司2021年-2023EPS為0.87/1.36/1.93元。

              風險提示:原材料價格大幅上漲,估值與盈利預測不及預期。

              

              

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