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            銀河證券-紡織服裝行業7月行業動態:國土品牌強勢崛起,看好服裝消費持續復蘇背景下運動、紡織制造維持高景氣-210801

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            日期:2021-08-02 15:41:12 研報出處:銀河證券
            行業名稱:紡織服裝行業
            研報欄目:行業分析 林相宜  (PDF) 24 頁 1,652 KB 分享者:123****xw 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              A股加快國際化進程,消費龍頭為重要配置方向

              目前申萬紡織服裝板塊99家上市公司中,北向資金共配置31家,其中服裝家紡子板塊北上資金持股占自由流通股比例較高,紡織服裝行業共有1家公司(森馬服飾)成為MSCI成分股。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              疫情導致終端需求疲軟,板塊業績分化

              自2013年起行業收入增速緩慢,凈利潤增速連續四年為負;紡織制造板塊受益于口罩、防護服等防疫產品出口大幅增加,業績表現較為亮眼;服裝家紡板塊由于國內疫情逐漸緩解,同時冷冬影響,2020Q4、2021Q1業績亮眼。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              國內疫情有效控制+疫苗接種有序推進,紡織服裝景氣度逐漸回升

              服裝類社零數據1-6月同比2020年增加12.8%,較2019年同期提升12.7%,服裝消費有所回暖,但復蘇速度較其他品類相對較慢。6月受電商大促的刺激,服裝消費增速維持較高水平。展望即將公布的2021年7月服裝家紡社零數據,預計增速顯著高于上年水平(-2.5%),但預計增速較6月趨緩。

              行業整體規模持續增長,子行業發展周期進程不同,未來童裝、運動服飾增速較高

              紡織服裝行業競爭格局較分散,行業龍頭議價能力較強。紡織制造企業議價能力持續提升:龍頭制造企業加速生產一體化、海外產能布局。

              投資建議

              截至2021年7月30日,紡織服裝行業一年滾動市盈率為29.86倍,略高于2011年以來的歷史均值(29.19)。年初至今紡織服裝板塊下跌1.8%,行業整體表現仍略優于滬深300(-7.7%)。配置方面,短期聚焦棉花價格上漲受益股+口罩業績高彈性標的,長期布局白馬股。我們繼續推薦森馬服飾(002563.SZ)、歌力思(603808.SH)、比音勒芬(002832.SZ)。核心組合自年初以來累計收益為24.94%,跑贏SW紡織服裝指數26.75PCT。

              風險提示

              終端消費回暖不及預期的風險、庫存積壓的風險、匯率大幅波動的風險、棉價大幅波動的風險、部分公司解禁壓力的風險等。

              

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