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            萬聯證券-璞泰來-603659-點評報告:業績符合預期,技術持續創新-210907

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            日期:2021-09-07 13:26:08 研報出處:萬聯證券
            股票名稱:璞泰來 股票代碼:603659
            研報欄目:公司調研 江維  (PDF) 3 頁 518 KB 分享者:飄**8 推薦評級:增持
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            研究報告內容
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              報告關鍵要素:

              公司發布2021年半年度報告,報告期內實現營業收入39.23億元,同比增長107.82%,實現歸屬上市公司股東凈利潤7.75億元,同比增長293.93%,業績符合預期。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】9月3日,公司董事總經理陳衛于第十四屆高工鋰電產業峰會發表“新工藝、新裝備、新材料引領全球鋰電發展”主題演講。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              投資要點:

              負極產品需求旺盛,負極材料一體化優勢顯現:21年上半年,鋰電需求高速增長帶動公司產品需求,負極材料出貨量4.52萬噸,同比增長103.57%,實現營收24.54億元,同比增長79.46%。涂覆隔膜及加工出貨量7.98億平米,同比增長264.50%。在建產能中,內蒙古二期5萬噸石墨化加工產能年底前投產,年底產能有望超過12萬噸,此外公司在四川邛崍規劃建設年產20萬噸。根據高工鋰電披露,目前負極材料CR6話語權強,石墨化供應充足滿產滿銷,中小企業石墨化短缺,行業集中度有望上升。公司負極材料一體化布局的優勢進一步顯現,負極材料一體化有望緩解未來石墨化加工成本上漲壓力。

              持續技術創新,應對行業三大挑戰:陳衛在峰會中表示,動力電池、儲能電池主要面臨三大挑戰。一是規模擴產與雙碳目標的矛盾;二是應對燃油車,動力電池成本要從1000元/KWh下探至400-500元/KWh;三是對產業鏈的要求,包括高效、高質量、高安全、低碳制造與成本管控等。公司持續裝備技術創新,寬幅高速極片涂布技術實現1.6/1.4m寬,150米每分鐘,單機效率提升50-200%;雙面同時CCS和PCS涂布實現速度150-200米每分鐘,是現有常規設備的4-8倍;集流體底涂效率為現有常規設備的2-4倍,公司持續技術創新以應對行業未來節能、降本、高效高質的三大要求。

              盈利預測與投資建議:預計公司21-23年實現營業收入85.27/124.01/164.24億,凈利潤16.53/22.14/29.20億元,EPS分別為2.38/3.19/4.20元/股,基于公司在動力電池高端負極領域的龍頭地位,我們維持增持評級。

              風險因素:動力電池產業鏈恢復不及預期;上游原材料價格上漲;海外客戶需求波動;產品毛利率降低。

              

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