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            安信證券-農林牧漁行業第36周周報:生豬產能仍在慣性增長-210919

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            日期:2021-09-19 13:42:25 研報出處:安信證券
            行業名稱:農林牧漁行業
            研報欄目:行業分析 周泰  (PDF) 18 頁 1,318 KB 分享者:chen******ang 推薦評級:領先大市-A
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            研究報告內容
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              一、豬價下跌:生豬產能仍在慣性增長

              生豬產能仍在慣性增長:9月豬價持續下跌,據搜豬網消息,截至9月17日全國22個省市瘦肉型豬出欄均價為12.48元/公斤,環比下降7.83%,同比下降64.73%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】產量方面:據農業農村部數據,目前生豬產能仍在慣性增長。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)8月份,生豬存欄環比增長1.1%,連續6個月增長,每月新生仔豬量保持大幅增加。2-8月份,規模豬場每月新生仔豬數月均增速2.5%,意味著今年9月至明年2月的生豬出欄量還將持續增長。但在豬價低迷的情況下,多數養豬場(戶)開始調整生產節奏,淘汰低產母豬。7月份全國能繁母豬存欄環比下降0.5%,8月份環比降幅擴大到0.9%;需求端:隨天氣逐步轉涼,下游需求較前期雖有所好轉,但仍舊較為疲軟,但消費增量持續不及供給增量;政策方面:近期發改委表示第二輪第一批豬肉收儲工作即將開始。據初步統計,17個省份已開展或啟動收儲工作,其他地方也將在四季度開展收儲,各地收儲總數量明顯增加,力度明顯加大。我們預計即將到來的中秋國慶雙節消費高峰及政策“托底”將對生豬價格形成一定支撐作用。

              美豆產量預期小幅上調:據豬好多數據監測顯示,9月17日豆粕(43%蛋白)均價為3759元/噸,環比上漲0.29%。據USDA發布的最新月度供需報告,此次美豆新作單產預估50.6蒲式耳/英畝,高于8月報告50蒲式耳/英畝,略高于市場預期。但是大豆種植面積下調,種植面積預估8720萬英畝,收割面積8640萬英畝,分別下調40萬和30萬英畝。最終導致產量上調幅度有限,為3500萬蒲,總供應量相應增加4100萬蒲;需求方面,美國壓榨量下調2500萬蒲,上調3500萬蒲大豆出口,最終結轉庫存上調3000萬蒲至1.85億蒲,約合504萬噸,基本符合市場預期;國內方面:豆粕現貨報價持續堅挺。據飼料行業信息網數據,目前我國豆粕庫存壓力減少,截至9月14日港口大豆庫存約807萬噸。下游飼料需求仍有增長。8月全國工業飼料總產量2723萬噸,環比增長6.5%,同比增長14.9%。其中,豬飼料1118萬噸,同比增長41.7%。后續關注重點中國采購、美豆銷售、以及南美天氣等變量。

              玉米價格下跌:據飼料行業信息網消息,玉米價格為2.71元/公斤,較上周下跌0.05元/公斤。目前,各地春玉米逐步上市,疊加進口玉米拍賣繼續入市補充市場,以及替代原料的繼續大量啟用,國產玉米供應不足的矛盾將進一步緩解,預計玉米價格仍將維持偏弱震蕩。

              自繁自養虧損擴大:6月份以來,生豬養殖總體處于虧損狀態。本周豬糧比為4.70,較上周下跌0.28。本周自繁自養虧損599.59元/頭,較上周虧損增加122.51元/頭。據農業農村部數據,8月份全國平均每頭出欄生豬虧損67元,養豬場(戶)虧損面達到52.5%。

              二、疫苗板塊:后周期板塊持續受益

              生豬存欄量恢復、養殖規?;潭忍嵘?,將有效助力高端疫苗市場駛入高速增長階段。此外,動保行業與養殖業產能增長密不可分。隨著下游生豬行業存欄量恢復,養殖規?;潭瓤焖偬岣?,動保市場將同步擴容。建議重點關注研發實力突出,產品布局完善的動保企業:科前生物、生物股份。

              三、種子及種植板塊:中央即將下發《種業振興行動方案》

              2020年及2021年大豆及玉米轉基因利好政策出臺頻率加快,近期新版品種審定辦法出臺、《種子法》重新修訂。9月8日,農業農村部黨組書記唐仁健表示,中央即將下發《種業振興行動方案》,提出要對重點龍頭企業進行扶持,讓更多有優勢的企業承擔起科研攻關的任務。我們認為:近期政策不斷強調糧食安全及種業發展的重要性,而目前相關上市種企處于業績低點,相關種企有望乘政策之風迎來戴維斯雙擊。此外,由于轉基因業務具有較高的時間及資金壁壘,未來建議重點關注具有充分性狀儲備及種質資源的種業龍頭隆平高科、大北農(領先的性狀商業化推廣水平)。

              風險提示:畜禽疫病風險;豬價、禽價大幅波動的風險;自然災害的風險;政策執行不及預期的風險

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