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            華鑫證券-百潤股份-002568-業績持續快速增長,費用控制積極有效-211102

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            日期:2021-11-02 16:18:29 研報出處:華鑫證券
            股票名稱:百潤股份 股票代碼:002568
            研報欄目:公司調研 萬蓉  (PDF) 5 頁 505 KB 分享者:露**了 推薦評級:審慎推薦
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            研究報告內容
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              公司發布2021三季報。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】前三季度公司實現營業收入19.15億元,同比增長44.51%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.63億元,同比增長46.96%;扣非后凈利潤5.32億元,同比增長69.40%;每股收益0.75元。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)其中Q3單季實現營業收入7.03億元,同比增30.98%;歸母凈利潤1.94億元,同比增13.54%;每股收益0.26元。

              預調酒表現亮眼,費用控制有效。前三季度公司營業收入/歸母凈利潤雙雙快速增長,其中預調酒收入16.86億元,同比+42.22%;實現凈利潤4.10億元,同比+37.92%;收入占比88.04%;綜合毛利率66.54%,同比-2.71pct,Q3單季毛利率65.85%,同比-3.58pct,主要是運輸費用科目調整所致。期間費用率26.12%,同比-7.98pct,其中銷售費用率20.03%,同比-6.04pct;管理費用率4.70%,同比-0.27pct;財務費用率-1.09%,同比-0.80pct;研發費用率2.48%,同比-0.87pct。費用優化推動公司凈利率上升0.44pct至29.36%。

              公司未來看點。(1)公司不斷推出新品,涵蓋了不同酒精度的微醺、經典、清爽、和強爽等多個系列50多種口味,可以滿足不同消費者和不同消費場景的需求;(2)受疫情影響,大眾消費品需求疲軟,收入增速普遍放緩,但公司仍保持了較快的增速,可見行業依然處于優質成長賽道;(3)公司是預調雞尾酒行業的龍頭,品牌優勢明顯,目前國內預調雞尾酒占酒類飲品比例遠低于國外水平,具有長足的發展空間。

              盈利預測:我們預測公司2021-2023年實現收入分別為26.85、36.17和47.61億元,EPS分別為1.06、1.47和2.00元,當前股價對應PE分別為61.3、44.3和32.5倍,考慮到公司的高成長性,維持“審慎推薦”的投資評級。

              風險提示:新冠疫情導致經濟下行,消費需求下滑的風險;預調雞尾酒行業競爭加劇的風險;食品安全風險等。

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