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            銀河證券-國防軍工行業北斗三專題報告系列之一:國器振起,大道如砥-211013

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            日期:2021-10-14 09:44:29 研報出處:銀河證券
            行業名稱:國防軍工行業
            研報欄目:行業分析 李良  (PDF) 43 頁 2,543 KB 分享者:很**便 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              北斗三號開通全系統服務,與二號相比實現全面提升。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】與全球其他導航系統對比,北斗三號系統兼具穩定性和頂尖的技術指標于一身,實現通導一體化設計,擁有獨特的短報文能力。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)2020年全球已有超過60%的終端支持北斗系統,預計未來滲透率會繼續提高,完全體的北斗導航系統將占據重要地位。此外,三號系統實現了100%自主可控,全球服務可用性99%以上,定位精度從10m提升至2.5-5m,性能與系統穩定性雙雙升級。北三實現多系統兼容,工作頻段增加B2a波段,與世界其他GNSS接軌共享頻段,有助于提升北斗全球滲透率。

              北斗衍生的綜合時空服務產值有望達萬億。2020年是北斗三市場發展元年,借鑒北斗二的發展經驗,2022年有望成為北斗三市場的井噴之年。北斗正全面邁向綜合時空體系發展新階段,有望帶動形成數萬億規模的時空信息服務市場。根據《2021中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書》,預計到2025年,綜合時空服務的發展將直接形成5~10億/年的芯片及終端市場規模,總體產值有望達到8000~10000億元規模,中位數復合增速達19.6%,其中核心產值和北斗相關產值分別達3351億和2681億,復合增速均為20.9%。到2035年,直接產生和帶動形成的總體產值規模將超過30000億元左右。

              軍用北斗市場年均約為150億元,未來增長空間廣闊。2022年,美國GPS和定位、導航和授時服務的預算達20.5億美元,合人民幣132億元,占其國防總預算0.26%。我們將空間段預算剔除,得到“十四五”期間對標國內市場空間約為110億元/年。鑒于我國目前陸軍單兵手持終端滲透率較低,軍用北斗實際市場空間或超150億元/年。2020年我國國內北斗下游軍工市場約為80億元左右,未來增長空間巨大。

              民用行業市場和大眾市場有望多點開花。因國產替代需求強烈,政府和行業各項法律法規和規劃的出臺有望自上而下促進北斗的推廣和滲透率的提升。民用行業市場應重點關注高精度應用且滲透率較低的細分領域,比如交運、精細農業和災害監測等。另外,多技術多領域的融合應用也將帶來新的賦能,未來發展值得期待。北斗大眾應用市場面臨廣闊市場空間和巨大商業潛力,例如在智能網聯汽車領域,若滿足大部分車企自動駕駛定位需求,按30%需求實現高精度定位能力,高精度終端每臺售價1萬元來估算,市場規模將達1200億元。

              投資建議:北三成功組網后,研究投入將從空間段向用戶段傾斜,尤其是核心芯片和組件研發。對于自主可控和性能要求較高的軍用市場,可著重關注技術優勢和行業壁壘,推薦具備全產業鏈生產研發能力的公司,如海格通信、振芯科技。民用市場方面,長期看,上游產值占比在逐步降低,中下游增長動力十足。建議關注北斗與多技術的融合應用,以及與其他行業的結合,推薦具備核心優勢的企業,尤其是各細分行業應用的龍頭,如北斗星通、華測導航。

              風險提示:北斗系統應用推廣不達預期;軍品訂單不達預期等。

              

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