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            開源證券-東方財富-300059-2021年三季報點評:3季度市場活躍度明顯改善,公司市占率穩步上行-211015

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            日期:2021-10-15 23:19:05 研報出處:開源證券
            股票名稱:東方財富 股票代碼:300059
            研報欄目:公司調研 高超  (PDF) 4 頁 276 KB 分享者:liu****ei 推薦評級:買入
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            研究報告內容
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              前三季度業績同比高增,可轉債轉股將帶來市值擴張,維持“買入”評級

              2021年前3季度公司營業總收入/歸母凈利潤為96.36/62.34億元,同比+62.1%/+83.5%,單Q3營業收入和凈利潤為38.56/25.07億元,環比+33%/+38.0%,符合我們預期。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】3季度全市場證券交易和基金新發環比均有明顯提升,同時預計公司業務市占率持續上行,驅動盈利環比高增。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)基于Q3市場交易量超預期,我們上調公司2021-2023年歸母凈利潤預測至85.98/104.12/135.89億元,(調前75.15/95.33/120.56億元),對應EPS為0.83/1.01/1.31元。公司可轉債于10月13日進入轉股期,強制轉股價30.36元,公司近期股價維持在強制轉股價以上,預計Q4可轉債全部轉股概率較大,轉股后總股本預計擴張6.5%,預計當前股價對應2021年PE為40.7倍。公司是互聯網財富管理優質賽道上的稀缺標的,業務市占率持續提升,行業保有規模增長有望超預期,維持“買入”評級。

              基金銷售收入同比大幅增長,產品功能不斷完善

              2021Q3全市場非貨基新發規模7267億元,環比+31%,8月末非貨基和偏股型基金保有量分別為14.3/7.9萬億元,較年初+20%/+23%,預計Q3末全市場非貨基規模14.4萬億元,較年初+21%。公司前3季度營業收入40.5億元(主要為基金銷售收入),同比+75%,Q3新發規?;嘏?,預計公司基金銷售額明顯提升,保有市占率穩步提升。公司不斷完善產品功能,APP最新版本中上新條件選基,打造基本信息、收益率、最大回撤等更多維度的選基條件,豐富基金投顧、目標盈及高端理財等產品,完善財富號功能,不斷優化用戶體驗。

              預計證券業務市占率持續提升,利息凈收入增長超預期

             ?。?)2021前3季度市場日均股基成交額1.12萬億元,同比+22%,Q3日均股基成交額環比+56%,市場活躍度持續提升下,公司前3季度手續費及傭金凈收入38.83億元(主要為經紀業務收入),同比+53%,我們估算前3季度證券市占率3.94%,較年初+0.9pct。(2)前3季度利息凈收入17.02億元,同比+55%,超出我們預期,9月末融出資金408億元,較年初+36%,市占率2.42%,環比-6BP。

              風險提示:市場波動風險,市占率提升不及預期。

              

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