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            銀河證券-化工行業:制冷劑價格/價差上漲,重點關注行業龍頭表現-210829

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            日期:2021-08-30 11:19:45 研報出處:銀河證券
            行業名稱:化工行業
            研報欄目:行業分析 任文坡,林相宜  (PDF) 18 頁 1,163 KB 分享者:sh***c 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              原油:本周油價大幅反彈,預計未來窄幅震蕩:截至8月27日,Brent和WTI油價分別達到72.70美元/桶、68.74美元/桶,較上周分別上漲11.54%、10.62%;就周均價而言,本周均價環比分別上漲5.15%、3.85%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】年初以來,Brent和WTI油價上漲均超過40%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年中樞向上的判斷??傮w來看,2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態,當前中油價水平有望延續,預計未來一段時間呈現窄幅震蕩格局。

              庫存轉化:本周原油負收益、丙烷正收益,年初至今均正收益:依據我們搭建的模型計算,本周原油庫存轉化損益均值在-172元/噸,年初至今為154元/噸;本周丙烷庫存轉化損益均值在405元/噸,年初至今為264元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

              價格漲跌幅:本周制冷劑產品價格漲幅較大:在我們重點跟蹤的179個產品中,與上周相比,共有68個產品實現上漲,占比約38%;27%產品價格持平、35%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有四氯乙烯、R410a、R125、液氯、R22、燃料油、原油、黃磷、PBT(注塑)等。價格跌幅較大的產品有液氨、原鹽、碳酸二甲酯、尿素、丁酮、丁二烯、PBT、丁基橡膠、氯化鉀、丙烯酸等。

              價差漲跌幅:本周制冷劑產品價差漲幅較大:在我們重點跟蹤的140個產品價差中,與上周相比,共有46個價差實現上漲。本周價差漲幅較大的有PTA價差(對二甲苯)、R410a價差(螢石)、四氯乙烯價差(電石)、苯酐價差(鄰二甲苯)、R125價差(螢石)、順丁橡膠價差(丁二烯)、DOP價差(鄰二甲苯)、R134a價差(螢石)、丁苯橡膠價差(丁二烯)、醋酸乙烯價差(電石)等。價差跌幅較大的有PBT價差(PTA)、尿素價差(氣頭)、聚酯切片(半光)價差(PTA)、炭黑價差(煤焦油)、碳酸二甲酯價差(EO)、LLDPE價差(甲醇)、烷基化汽油價差(碳四)、聚丙烯價差(甲醇)、對二甲苯價差(石油)、丁酮價差(碳四)等。

              投資建議:本周氟化工產業鏈主要制冷劑產品價格/價差上漲,煤電石-PVC產業鏈繼續維持高景氣,相關企業盈利有望顯著改善,建議重點關注三美股份(603379.SH)、巨化股份(600160.SH)、中泰化學(002092.SZ)。持續看好進行低成本業務布局的衛星石化(002648.SZ)、寶豐能源(600689.SH),不僅通過業務擴張實現成長、且油價上行帶來業績彈性。

              風險提示:產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等

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