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            華金證券-醫藥行業周報:業績披露期結束,板塊有望進入穩定期-211101

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            日期:2021-11-01 11:19:08 研報出處:華金證券
            行業名稱:醫藥行業
            研報欄目:行業分析 魏赟  (PDF) 15 頁 639 KB 分享者:xiao******hui 推薦評級:領先大市-A
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            研究報告內容
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              投資要點

              ◆互聯網診療監管細則禁止互聯網統方、補方: 10月26日,國家衛生健康委醫政醫管局發布《互聯網診療監管細則(征求意見稿)》,向社會公開征求意見,征求意見時效為1個月。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】意見稿明確,醫療機構開展互聯網診療活動應當嚴格遵守《處方管理辦法》等處方管理規定,加強藥品管理,禁止統方、補方等問題發生。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)互聯網醫療受益于2020年疫情,得到快速發展。由于該模式仍在探索階段,相關的法規并不明確,隨著行業快速增長,國家對互聯網診療的監管將逐漸收緊。

              ◆疫情仍處于擴散期,部分省份開始控制:本周全國(內地)確診新冠患者393例,其中福建本土確診292例(蘭內蒙古122、黑龍江55、甘肅54、北京16、寧夏13等)??傮w來看,本次疫情防控難度較大,仍處于感染擴散期,短期內卻增量可能維持高位;但隨著防控力度加強,失控可能小。各地方政府開展了大規模核酸檢測,并加強防控和篩查力度。本次多點爆發的疫情將帶來較大核酸檢測需求,短期內對ICL企業業績有所提振。建議關注金域醫學、迪安診斷。疫苗接種方面,截至10月30日,疫苗接種量達到22.62億劑,周接種量達到1921萬劑。全國多地已啟動了3-11歲人群的新冠病毒疫苗接種工作。海外方面,本周全球新增確診達295萬例(+8萬);隨著天氣轉冷,歐洲地區疫情數據持續提升。全球疫苗方面,接種量超過70.0億劑次(+ 2.6%),周接種量達到1.8億劑。

              ◆板塊整體回調:本周生物醫藥指數下跌1.52%,跑輸滬深300指數0.49pct。本周醫藥板塊漲跌幅所有一級行業中排名第18位,2021年漲跌幅排在所有行業第9位。二級子行業中化學原料藥、化學制劑、中藥、生物制品、醫藥商業、醫療器械、醫療服務本周漲跌幅分別為-2.1%、-0.9%、-3.6%、-3.4%、-5.2%、-0.8%、1.4%。行業整體出現較大幅度下滑,僅業績穩定的CXO板塊保持增長。截止2021年10月29日,醫藥板塊PE約為43.06倍(整體法、TTM),相對A股(剔除金融)的估值溢價率為45.68%,處于歷史中位區間(2010年以來溢價率均值為51%,中位數為54%)。個股方面,本周漲跌幅前五名分別為普門科技(24.99%)、舒泰神(20.45%)、山東藥玻(17.60%)、興齊眼藥(17.57%)、金域醫學(17.49%);跌幅前五名分別為ST濟堂(-22.22%)、藥石科技(-20.96%)、樂普醫療(-17.62%)、大參林(-17.55%)、九州通(-16.52%)。

              ◆投資建議:短期來看,三季報披露完成,不及預期標的均出現較大跌幅。CXO板塊總體業績符合預期,業績保持穩定高速增長,看好全年業績,建議積極關注。此外在三季報披露期后,板塊有望進入穩定期。

              中期來看,到年底之前板塊大概率仍然是震蕩格局,大幅下跌的可能性較小,需要關注11月份藥品國采的價格情況。中期建議戰略性關注:1)受益于國內創新藥高熱度和海外訂單轉移的高景氣CXO賽道中的全產業鏈平臺化企業;2)在醫療器械創新升級2.0大背景下具備平臺型以及在單一或多賽道有集成創新能力的龍頭企業;3)優質醫療服務提供商,包括嚴肅醫療和醫美、植發、正畸等高成長性消費醫療領域;4)有新冠疫苗和新產品持續布局的疫苗企業。個股方面,我們建議關注藥明康德、凱萊英、邁瑞醫療、愛爾眼科、智飛生物等。

              ◆風險提示:醫藥相關政策變動的風險;集采降價導致相關公司業績下降的風險;板塊估值整體偏高的風險;藥物研發進展不達預期風險;疫情變化的風險。

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