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            中泰證券-新能源車行業銷量跟蹤系列:9月銷量環比持續增長,行業高景氣趨勢不變-211013

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            日期:2021-10-14 08:18:14 研報出處:中泰證券
            行業名稱:新能源車行業
            研報欄目:行業分析 蘇晨  (PDF) 13 頁 1,231 KB 分享者:b**e 推薦評級:增持
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            研究報告內容
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              投資要點

              9月國內電動車銷量環比持續增長。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】根據中汽協數據,9月新能源車產銷分別為35.3萬輛、35.7萬輛,環比+14.5%、+11.4%,同比均為+148.4%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)1-9月新能源車累計產銷216.6萬輛、215.7萬輛,同比+184.5%、+185.3%。

             ?。?)滲透率:9月新能源車國內零售滲透率21.1%,1-9月滲透率12.6%。9月,自主品牌中的新能源車滲透率36.1%,豪華車滲透率29.2%,主流合資品牌滲透率3.5%。驅動因素從政策到市場自發需求進一步得到驗證。

             ?。?)分車企:批發銷量破萬車企:比亞迪7.0萬輛、特斯拉中國5.6萬輛、上汽通用五菱3.9萬輛、上汽乘用車2.2萬輛、廣汽埃安1.4萬輛,長城汽車1.3萬輛、蔚來汽車1.1萬輛、小鵬汽車1.0萬輛。

             ?。?)出口:9月新能源車出口1.48萬輛,東風易捷特出口5164輛,上汽乘用車的新能源出口4560輛,特斯拉中國出口3853輛。

              新勢力:9月蔚來共交付10628輛,環比+81%。1-9月累計交付共66395輛,同比+152%。公司表示目前南京已正常供貨,馬來西亞的影響還沒完全解除。理想交付7094輛,環比-25%。1-9月累計交付55267輛,同比+204%。小鵬交付10412輛,環比+44%。1-9月累計交付56404輛,同比+294%。特斯拉國內銷量52153輛,Model Y銷量33033輛,Model 319120輛。從歷史數據看,造車新勢力在滿足客戶需求或定價方面都與特斯拉產生了差異性競爭,整體銷量趨勢“齊頭并進”而非“此消彼長”。

              歐洲:9月歐洲十國電動車銷量20.3萬輛,環比+49.9%,同比+40.6%。1-9月累計銷量為139.2萬輛,同比+104.6%,電動化滲透率達18.1%。從歷史數據看,歐洲市場存在年底“沖量”特征,四季度電動車銷量有望持續提升。中長期角度,歐洲為全球電動化增速最快、景氣度最高的市場之一,政策端有補貼、稅收、碳中和、燃油車禁售令等多項措施,賦予了行業長期的成長性。跟蹤歐洲政策與車企電動化的邊際變化,只要邊際變化不減速,歐洲銷量長期維持高速增長趨勢不變。

              特斯拉:9月特斯拉歐洲銷量33620輛,環比+190%,同比+79%。三季度累計銷量45952輛。1-9月累計銷量112588輛,同比+74%。按車型看,其中9月Model 3銷量25095輛,Model Y銷量8523輛。特斯拉德國工廠投產后我們預計成本具備下降空間,2022年Model Y、3有望繼續橫掃歐洲市場,成為市場最熱門車型之一。

              美國:9月美國電動車銷量4.4萬輛,環比+2%,同比+27%,電動化滲透率持續提升至4.4%。1-9月累計銷量39.5萬輛,同比+188%。9月燃油車銷量100.6萬輛,環比-8%,同比-25%。電動車市場維持高景氣。按車型看,9月BEV銷量3.0萬輛,環比+7%,同比+7%,占汽車總銷量的3%。9月PHEV銷量1.4萬輛,環比-8%,同比+111%,占汽車總銷量的1.4%。

              投資建議:全球電動車消費共識已經形成,年初我們就提出,消費品的J型增長趨勢將持續演繹,線性預期下未來會逐步上修銷量。擇時上我們更重視以中游排產和下游產銷數據為核心的景氣度指標;選股角度,我們中長期仍堅持看好具備成本和產品優勢龍頭公司,同時看好供不應求帶來的量價齊升以及產能外溢帶來的二線彈性標的的機會。持續看好:寧德時代、恩捷股份、中國寶安、容百科技、中偉股份、當升科技、永太科技、天賜材料、新宙邦、先導智能、拓普集團、三花智控、宏發股份、中鼎股份等。

              風險提示:新能源汽車補貼政策不及預期,新能源汽車銷量不及預期,競爭加劇導致產品價格大幅下降風險

              

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