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            安信證券-安集科技-688019-Q3營收延續高增長,發行可轉債拓寬產品線,加強原材料自主可控-211101

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            日期:2021-11-01 22:35:00 研報出處:安信證券
            股票名稱:安集科技 股票代碼:688019
            研報欄目:公司調研 馬良,郭旺  (PDF) 5 頁 322 KB 分享者:wang******925 推薦評級:買入-A
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            研究報告內容
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              ■事件:

              1.10月28日,公司發布2021年三季度報告,公司2021年前三季度實現營業收入4.71億元,同比增長52.43%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.97億元,同比下降14.58%,實現扣非歸母凈利潤0.69億元,同比增長5.95%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              2.公司擬向不特定對象發行可轉換公司債券,本次擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣5億元,本次可轉債主要用于投入“上海安集集成電路材料基地項目”以及“補充流動資金”。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              ■Q3營收延續高增長,扣非凈利潤表現良好:公司Q3營收1.88億元,同比+60.34%,環比+14.63%,Q3營收延續高增長趨勢,主要原因為成熟產品放量及多款新產品通過論證實現銷售。從盈利情況來看,Q3公司歸母凈利潤0.25億元,同比以及環比均有下滑,公司歸母凈利潤同比下滑較大主要系公司對外投資的青島聚源芯星股權投資合伙企業(有限合伙)公允價值變動所致。Q3公司扣非歸母凈利潤0.34億元,同比+115.19%,環比+25.93%,毛利率51.76%,同比有小幅下滑,環比持平,公司扣非歸母凈利潤同比以及環比均有較好增長,毛利率同比下滑與會計準則調整和產品結構變化有關,環比維持穩定。

              ■發行可轉債拓展產品線,加強上游原材料自主可控:公司此次可轉債募集資金擬將其中3.8億元投入上海安集集成電路材料基地項目,主要用于以下兩個方面:(1)將新增特殊工藝用刻蝕液、新型配方工藝化學品等產品產能,在功能性濕電子化學品板塊現有產品系列基礎上進一步拓寬產品品類。(2)新增化學機械拋光液用高端納米磨料、特殊電子級添加劑等關鍵原材料產能,其中納米磨料是決定拋光液性能的關鍵原料,目前基本被日本和美國廠商壟斷,公司已經在化學機械拋光液的實現了進口替代,此項目的實施將有助于公司實現核心原材料的自主可控。

              ■量產產品持續優化,新品開發進展順利:公司為國內拋光液龍頭,客戶涵蓋中芯國際、長江存儲、臺積電、華虹半導體等主流晶圓廠商,根據公司半年報內容,公司各項產品均在順利推進:(1)在銅及銅阻擋層拋光液方面,公司已經持續優化已經量產的14nm,10nm-7nm技術節點產品研發完成,正與客戶進行測試優化,并開發用于128層以上3DNAND和19/17nm以下技術節點DRAM用銅及銅阻擋層拋光液。(2)在鎢拋光液方面,公司已有多款產品應用到了3DNAND先進制程中,并在多家客戶實現量產銷售。(3)在介電材料拋光液方面,公司已在3DNAND先進制程中實現量產并在逐步上量。今年上半年,公司以二氧化鈰為基礎的拋光液產品在模擬芯片已實現量產銷售,在邏輯芯片領域處于客戶論證階段。另外,公司應用于第三代寬帶半導體的拋光液正配合客戶項目試生產需求。(4)在功能性濕電子化學品方面,公司28nm技術節點后段硬掩模銅大馬士革工藝刻蝕后清洗液技術取得突破性進展,并已在重要客戶上線穩定使用,14nm-7nm技術節點后段硬掩模銅大馬士革工藝刻蝕后清洗液的研究及驗證正在按計劃進行。另外,公司全資子公司安集投資已經與合作伙伴共同投資設立山東安特納米材料有限公司,并已開展實質性合作,積極建立關鍵原材料硅溶膠的自主可控生產供應能力。

              ■投資建議:我們預計公司2021年~2023年收入分別為6.17億元、8.90億元、11.82億元,歸母凈利潤分別為1.42億元、2.08億元、2.77億元,EPS分別為2.68元、3.93元和5.21元,維持“買入-A”投資評級。

              ■風險提示:市場需求不及預期的風險;技術突破不及預期的風險;國產替代進展不及預期的風險;市場競爭加劇的風險。

              

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