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            粵開證券-【粵開策略大勢研判】年報預披露現 高預喜率,積枀布局年末行情-211128

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            日期:2021-11-28 14:51:02 研報出處:粵開證券
            研報欄目:投資策略 康崇利,李興  (PDF) 13 頁 860 KB 分享者:mod****67
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            研究報告內容
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              A股年報預告解讀及年末行情回測

              截至2021年11月26日,滬深兩市共50家披露了年度業績預告,業績預喜率達82%,共41家企業。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】在這41家業績預喜企業中,醫藥生物、電子、化工、機械設備行業企業較多,分別為6家、4家、4家、4家。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              在業績增速方面,我們以業績預告凈利潤增速平均值計算,21家企業凈利潤增速在20%以上,占比較多的行業包括醫藥生物、電子、輕工制造和電氣設備等行業。6家企業預計凈利潤增速超過100%,醫藥生物企業占比五成。

              截止目前,年報預喜企業數量較多的行業為計算機、醫藥生物、電子、機械設備、化工、輕工制造行業。從估值情況來看,以上六個行業絕對估值(市盈率TTM)較低的是輕工制造(20.87)、化工(21.2)和機械設備(27.79),相對估值(市盈率處亍近三年估值分位點)較低的是電子( 25.38%)和輕工制造(25.52%)。從市場表現來看,今年以來漲幅較高的行業是化工(36.01%)和機械設備(13.88%)。

              結合近兩年業績情況來看,2020年凈利潤增速以及2021業績預告增速均超過10%企業數為15家,電子和機械設備行業占比超過三成,分別是3家和2家。連續兩年業績增速超過100%的有三家企業。隨著年報業績陸續披露,A股市場進入業績驗證期,投資者對年報關注度將提高,建議投資者關注高增長低估值板塊的優質標的,尤其是近兩年業績連續增長的優質公司。

              再過兩個交易日,A股就將迎來2021年末最后一個交易月,從歷史回測來看,過去十年滬深300指數在年末上漲概率較大,為60%,平均漲幅為3.8%。

              具體到行業來看,過去十年中12月上漲概率較高的板塊有家用電器、食品飲料、醫藥生物、休閑服務、有色金屬,上漲概率均超過60%,其中食品飲料和家用電器過去十年12月份平均漲幅為3.81%和3.36%,主要由二年底為傳統消費旺季,直接利好大消費板塊。

              大勢研判

              本周市場先揚后抑,主要指數表現分化,有色鋼鐵等順周期板塊再次領漲,休閑服務和農林牧漁板塊跌幅較大。近期市場熱點輪勱較快,存量博弈特征明顯,建議持續關注政策面和資金面變化情況。

              業績層面來看,目前A股年報業績預喜率達82%,共41家企業,其中醫藥生物、電子、化工、機械設備行業企業較多。在業績增速方面,我們以業績預告凈利潤增速平均值計算,21家企業凈利潤增速在20%以上,占比較多的行業包括醫藥生物、電子、輕工制造和電氣設備。結合近兩年業績增速來看,2020年凈利潤增速以及2021業績預告增速均超過10%企業數為15家,電子和機械設備行業占比超過三成。

              資金面來看,A股交投回暖,成交額連續26個交易日突破萬億元,最近4天連續縮量,繼續殺跌勱能丌足,后續大幅下行空間有限。另外近期北上資金有持續回暖的跡象,連續兩周北上資金為凈流入,本月累計凈買入近200億元,符合我們對北上“翹尾行情”的判斷,建議投資者持續跟蹤關注。

              技術面來看,上證指數本周先揚后抑,周三一度突破3600點,后兩個交易日持續回調,但周五走出探底回升走勢,在3550點位附近獲得較強支撐,收二10日均線上方。展望后市,滬指在3530點位以上具備強力支撐,下行空間有限。

              宏觀經濟數據方面,從最新公布的工業企業利潤數據來看,10月工業企業利潤穩中有升,消費品制造業需求回暖,高技術制造業持續保持高景氣。2021年前十個月,全國規模以上工業企業實現利潤總額71649.9億元,同比增長42.2%,兩年平均增長19.7%。分大類行業來看,采礦業和制造業利潤增長較快;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業則利潤下降。消費品制造業需求回暖,利潤由降轉增。高技術制造業保持高景氣,利潤保持較快增長。

              近日在發異病毒影響之下,外圍股市相繼下行。但從歷史經驗來看,A股走勢獨立性相對較強,疊加近期資金面持續回暖,政策面保持寬松預期,預計市場短期內將大概率維持震蕩行情,建議投資者關注結構性機會,配置方面把握三條主線:

              一,關注年報預喜板塊投資機會。目前滬深兩市共50家企業披露了年度業績預告,業績預喜率達82%,共41家企業,其中醫藥生物、電子、化工、機械設備行業企業較多。21家企業凈利潤增速在20%以上,占比較多的行業包括醫藥生物、電子、輕工制造和電氣設備。隨著年報業績陸續披露,投資者對年報關注度將提高,建議關注年報高增長低估值板塊的優質標的,尤其是近兩年業績連續增長的優質公司。疊加近期衛生事件影響,醫藥生物板塊有望迎來資金關注。

              二,關注年末行情中勝率較高板塊的投資機會。從歷史回測來看,過去十年滬深300指數在年末上漲概率較大,為60%,平均漲幅為3.8%。具體到行業來看,過去十年中12月上漲概率較高的板塊有家用電器、食品飲料、醫藥生物、休閑服務、有色金屬。

              三,持續保持高景氣度的科技成長板塊具備長期投資機會。近期北上資金持續流入,外資密集調研A股,主要集中在科技成長賽道,在國家雙碳和自主可控兩大戰略加持下,科技成長板塊基本面和政策面長期向好,有望推勱工業經濟結極優化,劣力經濟轉型升級,后市我們建議投資者密切跟蹤以新能源/半導體為代表的高景氣高端制造方向的投資機會。

              風險提示:政策推進丌及預期、經濟超預期下行、外圍環境超預期走弱

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