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            渤海證券-家電行業10月月報:靜待拐點,關注三季報業績表現-211014

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            日期:2021-10-15 10:09:22 研報出處:渤海證券
            行業名稱:家電行業
            研報欄目:行業分析 尤越  (PDF) 13 頁 1,276 KB 分享者:zjj****da 推薦評級:看好
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            研究報告內容
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              近期行情回顧

              9月份,滬深300指數上漲1.26%,家電(中信)行業下降1.36%,行業跑輸大盤2.62個百分點,在30個中信一級行業中排名第16。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】其中,照明電工及其他子行業下跌7.21%;白色家電子行業上漲0.33%;廚房電器子行業下跌2.61%;黑色家電子行業下跌5.03%;小家電子行業下跌3.05%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)個股方面,漲幅居前的有長青集團(+21.82%)、毅昌股份(17.12%)、東方電熱(15.83%)、禾盛新材(14.57%)和惠而浦(12.33%);跌幅居前的有和晶科技(-19.56%)、深康佳A(-17.52%)、北鼎股份(-16.40%)、振邦智能(-16.00%)和康盛股份(-15.85%)。

              行業運行數據

              空調:產量方面:2021年8月,我國空調當月產量1491.20萬臺,同比增長4.3%,今年1-8月我國空調累計產量達15219.80萬臺,同比增長15.6%。據產業在線統計數據顯示,2021年10月家用空調行業總排產計劃981.5萬臺,較去年同期生產實績增長4.6%。從排產數據來看,行業整體較去年同期實現了小幅增長。銷量及價格方面:據奧維云網統計數據顯示,9月家用空調線下銷額同比下滑0.92%,銷量同比下滑6.35%,均價為3951元,同比增加222元。1-9月空調線下累計銷額達275.66億元,同比增加4.49%;線下累計銷量744.99萬臺,同比下滑2.01%。9月家用空調線上銷額同比下滑2.43%,銷量同比下滑12.62%,均價3172元,同比增加331元。1-9月空調線上累計銷額達678.08億元,同比上漲14.15%;線上累計銷量達2334.18萬臺,同比下滑1.45%。

              冰箱:產量方面:截止2021年8月,今年我國家用電冰箱累計產量達5913.5萬臺,同比增加6.7%;其中,8月單月產量為736.4萬臺,同比下滑19%。銷量方面:據奧維云網統計數據顯示,9月冰箱線下單月銷額同比下滑12.44%,銷量同比下滑26.25%。9月冰箱線上單月銷額同比提升12.31%,銷量同比提升6.66%。價格方面:冰箱行業均價從去年二季度起開始顯著提升。據奧維云網統計數據顯示,2021年9月,冰箱行業線下均價為5808元,同比增加927元;冰箱行業線上均價為2295元,同比增加116元。

              洗衣機:產量方面:截止2021年8月,今年我國家用洗衣機累計產量達5591.5萬臺,同比增加22.6%;其中,8月單月產量達673.8萬臺,同比下滑10%。銷量方面:據奧維云網統計數據顯示,9月洗衣機線下單月銷額同比下滑12.52%,銷量同比下滑24.49%。9月洗衣機線上單月銷額同比提升9.48%,銷量同比下滑3.55%。

              原材料方面,家電行業主要由鋁、銅以及塑料等構成。自去年起,家電行業原材料價格便不斷攀升,5月起原材料價格已有所回落,目前看雖然仍舊處于價格高位區間,但持續增長的預期已經難以維持。截止9月30日,LME鋁現貨結算價為2842.25美元/噸,同比上漲64.39%;LME銅現貨結算價為8944.5美元/噸,同比增加34.14%;冷軋普通薄板1mm現貨價為6108元/噸,同比上漲34.54%。

              投資建議

              從9月份的終端銷售數據來看,家電市場各品類間景氣度持續分化,集成灶、干衣機和洗碗機等新興智能家電高景氣度仍舊延續,而傳統家電品類增長顯著乏力。據產業在線監測數據顯示,2021年冷年全球家用空調市場容量是1.67億臺,同比增長6.97%,雖有小幅增加,但仍舊沒有恢復到疫情前水平。其中,2021年冷年中國生產空調1.54億臺,市場份額占比達83.2%,在世界生產中占據重要地位。

              年初至今,受原材料價格上升、終端銷售不及預期等因素的影響,家電行業估值持續回調,尤其白色家電板塊估值回調幅度較大,我們認為已具備長線配置價值。投資建議方面我們建議關注以下幾點:1、擁抱業績,重點把握業績超預期以及業績迎來拐點個股;2、上游原材料價格持續高位,雖然家電企業選擇不同幅度漲價來應對,但企業成本端依舊承壓,建議關注在產業鏈中議價能力較強的各細分行業龍頭;3、新興品類家電景氣度持續提升,建議關注享受行業高增長紅利的新興品類家電行業龍頭。綜上,暫時給予行業“看好”評級,建議關注美的集團(000333)、海爾智家(600690)、格力電器(000651)、北鼎股份(300824)和浙江美大(002677)。

              風險提示

              宏觀經濟環境波動的風險;疫情反復的風險;匯率波動造成匯兌損失的風險;行業終端需求嚴重下滑的風險;海外出口景氣度下滑的風險

              

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