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            財信證券-宏觀高頻數據跟蹤周報:供給約束推升價格,消費需求仍待釋放-211008

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            日期:2021-10-12 09:46:44 研報出處:財信證券
            研報欄目:宏觀經濟 彭剛龍  (PDF) 16 頁 910 KB 分享者:lc***茶
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            研究報告內容
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              產業高頻周度觀察。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】1)通脹。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)本周豬肉價格繼續下行至19.02元/公斤,豬糧比價繼續回落至4.20,雞肉、牛肉及羊肉價格均上行,蔬菜價格保持平穩,水果價格有所回落。2)工業。高爐開工率持續回落,大中型產能焦化企業開工率回落;本周螺紋鋼材價格繼續回升,銅價上漲,庫存回落。3)消費。汽車批發&零售銷量周環比上漲,批發同比增速回升至-17.00%,零售同比回升至-8.00%;電影票房收入和觀影人次中秋節假期后大幅回落。4)地產。30城商品房成交面積周環比上行51.58%,百城成交土地面積周環比回落19.46%。

              金融市場周度觀察。1)股票市場。本周上證綜指收于3568.17點,較上周五下跌1.24%;創業板指收于3244.65點,較上周五上漲1.15%。從行業板塊來看,食品飲料、農林牧漁、休閑服務等板塊領漲,鋼鐵、有色金屬、化工等板塊領跌。2)債券市場。利率債收益率普遍下行,期限利差走闊,中美利差收窄。9月30日,1Y國債、10Y國債、1Y國開債及10Y國開債收益率分別收于2.33%、2.88%、2.40%和3.20%,周環比分別變動-5BP、1BP、-2BP和2BP;本周10Y-1Y國債、國開債期限利差分別為54BP和80BP,周環比分別上行5BP和3BP;中美利差本周收于136BP,收窄4BP。3)大宗商品。本周大宗商品價格大部分上漲,螺紋鋼、焦炭、豆油、白砂糖期貨價格均上漲,陰極銅、PTA、豆粕期貨價格下跌;水泥價格指數和南華金屬指數上漲,INE原油期貨價格繼續上漲,收于495.70元/桶。

              政策周度觀察。1)貨幣政策。本周(09.27-09.30)公開市場共有逆回購投放4000億元,逆回購到期1200億元,全周廣義公開市場累計凈投放2800億元。DR001和DR007分別收于2.09%和2.27%,3月shibor和1Y同業存單收益率分別收于2.43%和2.68%。2)財政政策。下半年財政政策發力后置,預計四季度會成為地方債發行的高峰期,下半年財政政策重心更多在于社保就業支出及衛生健康等民生改善方面。

              核心觀點。1)供給約束推升價格,消費需求仍待釋放。從通脹來看,豬肉價格本周繼續下行,豬糧比價持續回落,豬肉供需錯配格局未改變,豬價連續八周下行,下滑壓力仍較大;從供給來看,高爐開工率持續回落,除小型產能焦化企業外,中大型產能焦化企業開工率均有所回落,能耗雙控對供給產生一定約束,鋼材及銅價格均上漲,庫存持續回落;本周大宗商品價格大部分上漲,且仍處于歷史高位水平,中下游行業、中小微企業生產成本居高不下;從需求來看,國內經濟需求動能仍不充足,消費恢復邊際緩慢,汽車消費疲軟,電影收入在中秋節假期后大幅回落,國慶節假期有望大幅拉升,但仍有較大釋放的空間,房地產政策繼續收緊,受土地集中供應政策的影響,土地成交規?;厣臻g受限。2)9月制造業PMI跌破榮枯線,PPI或難以下行。從9月份PMI來看,制造業PMI為49.6%,環比回落0.5個百分點,已連續6個月下滑,非制造業PMI 53.2%,環比回升5.7個百分點。PMI原材料購進價格和出廠價格指數分別為63.5%和56.4%,供給約束推升價格,9月份PPI同比或難以下行。從政策來看,為貫徹落實9月份國常會關于加大對市場主體特別是中小微企業紓困幫扶力度決策部署,央行決定新增3000億元支小再貸款額度并在今年底內發放,政策發揮結構性作用。

              風險提示:國內外疫情反復,社零下滑超預期。

              

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