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            銀河證券-寧波銀行-002142-業績延續兩位數高增,非息收入貢獻度提升-211029

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            日期:2021-11-01 09:55:39 研報出處:銀河證券
            股票名稱:寧波銀行 股票代碼:002142
            研報欄目:公司調研 張一緯  (PDF) 2 頁 464 KB 分享者:180****00 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              事件:公司發布了2021年三季報。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              營收與凈利維持兩位數高增,增速優于上半年:2021年1-9月,公司實現營業收入388.78億元,同比增長28.48%,歸母凈利潤143.07億元,同比增長26.94%;年化ROE(加權平均)17.22%,同比提升0.85個百分點;稀釋EPS2.38元,同比增長23.32%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)受利息凈收入持續增長和非息收入高增的推動,公司業績表現持續靚麗,營收與凈利增速較上半年進一步擴大。

              NIM保持同業較優,信貸投放力度加大,結構實現優化:2021年1-9月,公司實現利息凈收入244.72億元,同比增長17.82%,保持較快增速;凈息差2.29%,較2020年小幅回落1BP,整體保持行業較優水平。資產端信貸投放力度加大,結構優化,零售貸款比重上升。2021年1-9月,公司的客戶貸款及墊款本金8364.11億元,較年初增長21.62%。其中,對公貸款本金4460.78億元,較年初增長20.6%;個人貸款本金3243.56億元,較年初增長23.96%,占總貸款本金比重38.78%,較年初提升0.73個百分點。負債端存款維持較快增長,占比總負債近6成,成本優勢明顯。2021年1-9月,公司的客戶存款本金1.05萬億元,較年初增長13.27%,占公司總負債比重為59.05%。其中,個人存款和公司存款同比分別增長7.75%和14.81%。

              非息收入貢獻度提升,投資收益表現亮眼:2021年1-9月,公司實現非利息凈收入144.06億元,同比增長51.79%,在營業收入中占比37.05%,同比提升5.69個百分點。其中,中間業務手續費及傭金凈收入56.39億元,同比增長5.88%;手續費及傭金支出12.21億元,同比增長112.72%,主要來自代理手續費支出增加的影響。受投資收益大幅增加和匯兌損益改善影響,其他非息收入高增,帶動非息收入增速和貢獻度回升。2021年1-9月,公司其他非息收入87.67億元,同比增長110.49%;其中,投資收益86.08億元,同比增長113.39%;公允價值變動損益4.5億元,同比減少60.77%;匯兌損益-5.11億元,虧損幅度較去年同期的-10.92億元明顯收窄。

              資產質量優異,撥備覆蓋率維持同業領先水平:截至2021年9月末,公司不良率為0.78%,較上年末減少0.01個百分點,在上市銀行中保持較低水平;關注類貸款占比0.38%,較上年末減少0.12個百分點。撥備覆蓋率持續優于同業,風險抵補能力強勁。截至2021年9月末,公司撥備覆蓋率為515.3%,較上年末提升9.71個百分點,依舊維持同業領先水平。

              投資建議:公司深耕長三角經濟發達地區,聚焦大零售和輕資本業務拓展,業務品質優異,盈利能力位居行業前列水平。資產端信貸投放加大,零售貸款占比上升,消費信貸貢獻度高,結構優異,凈息差保持同業較優。負債端存款占比近6成,成本優勢明顯。公司致力于打造多元化的利潤中心,繼續推動財資、國金、零售公司和財富管理四大業務護城河構筑,比較優勢積累,盈利增長動能增強。我們看好公司未來發展前景,結合公司基本面和股價彈性,我們維持“推薦”評級,2021-2023年BVPS 20.04/23.17/26.91元,對應2021-2023年PB 1.99X/1.63X/1.41X。

              風險提示:宏觀經濟增長不及預期導致資產質量惡化的風險。

              

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