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            首創證券-長春高新-000661-公司簡評報告:業績符合預期,生長激素維持高速增長,疫苗板塊受疫情短期承壓-211101

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            日期:2021-11-02 14:30:06 研報出處:首創證券
            股票名稱:長春高新 股票代碼:000661
            研報欄目:公司調研 李志新  (PDF) 4 頁 385 KB 分享者:dai****ng 推薦評級:買入
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            研究報告內容
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              事件:公司公告2021年三季報,前三季度營收為82.39億元,同比增長28.75%;歸母凈利潤為31.47億元,同比增長39.25%;扣非歸母凈利潤為31.60億元,同比增長43.07%

              點評:

              公司業績符合預期,金賽藥業業績實現快速增長。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】前三季度,公司營收同比增長28.75%,歸母凈利潤同比增長39.25%,扣非歸母凈利潤同比增長43.07%,公司業績繼續維持高速增長,整體符合預期。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)子公司金賽藥業實現收入61.61億元,實現凈利潤30.42億元,分別同比增長45.00%和52.94%,我們推測生長激素業務繼續放量和長效水針占比提升帶來金賽業績增長,Q3單季度收入和凈利潤增速分別為38.45%和37.56%,較前兩季度增速放緩,推測主要系去年同期疫情恢復后基數較大,以及今年Q3國內多地疫情反復對銷售有所影響;子公司百克生物實現收入9.45億元,實現凈利潤2.33億元,分別同比下降12.09%和30.23%;子公司華康藥業實現收入4.68億元,實現凈利潤0.38億元,分別同比增長11.16%和8.57%;子公司高新地產實現收入6.36億元,實現凈利潤0.79億元,分別同比增長1.11%和下降37.30%。

              疫苗板塊受疫情影響短期承壓,隨著疫情恢復和新品上市業績有望實現增長。百克生物前三季度營收和凈利潤分別同比下降12.09%和30.23%,其中Q3單季度營收和凈利潤分別下降24.84%和41.72%。我們推測,百克生物業績下滑主要系今年全國疾控中心核心任務為新冠疫苗接種,相關庫存和人員資源較為緊張,其他疫苗接種和銷售受到影響,再加上三季度開始國內多地出現疫情反復,對公司疫苗簽批和銷售造成影響。預計明年水痘疫苗有望消除因新冠疫苗接種帶來的銷量下滑影響,鼻噴流感疫苗也有望帶來新的增長。同時,帶狀皰疹減毒活疫苗預計2022年上市,凍干人用狂犬疫苗(Vero細胞)預計2021年年底到2022年間恢復生產,有望帶動百克生物業績實現進一步增長。

              盈利預測:我們預計2021-2023年,公司營收分別為117.0/154.7/196.0億元,分別同比增36.5%/32.1%/26.7%;歸母凈利潤分別為42.3/56.8/72.9億元,分別同比增38.9%/34.2%/28.4%。最新收盤價對應PE分別為26/19/15倍,公司為我國醫藥核心資產之一,生長激素龍頭企業,當前估值已經極具配置價值,維持“買入”評級。

              風險提示:集采等政策風險,產品單一風險,研發失敗風險。

              

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