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            銀河證券-石油化工行業8月動態報告:21H1業績大幅提升,看好結構性行情-210901

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            日期:2021-09-01 17:06:32 研報出處:銀河證券
            行業名稱:石油化工行業
            研報欄目:行業分析 任文坡,林相宜  (PDF) 22 頁 1,147 KB 分享者:al***n 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              1-7月我國原油需求增速回落,同比減少3.85%

              整體來看,1-7月我國加工原油4.12億噸,同比增長8.9%;原油產量1.16億噸,同比增長2.4%;原油進口3.02億噸,同比減少5.69%;原油表觀消費量4.17億噸,同比減少3.85%;對外依存度72.12%,處于歷史高位。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              1-7月我國成品油需求同比增加8.16%,出口繼續維持增長

              1-7月我國成品油產量2.04億噸,同比增加8.91%;成品油出口3116萬噸,同比增加7.47%、較2019年同期減少1.79%;成品油表觀消費量1.74億噸,同比增加8.16%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)其中,汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化21.68%、29.91%、-6.87%,尤其是煤油需求表現搶眼,主要系新冠疫情有序恢復,航空需求復蘇所致。

              8月油價先跌后漲,維持震蕩格局

              德爾塔變種病毒持續發酵以及美國夏季駕駛季節用油高峰的提前幾周結束引發原油需求擔憂,Brent原油自8月11日起連跌7個交易日,8月20日達到65.18美元/桶,創6月以來最低價格。隨后,國際油價迎來大幅反彈。當地時間8月27日,颶風“艾達”影響了墨西哥灣油田原油生產,美國石油和天然氣公司削減了160多萬桶石油產量;疊加中國疫情高峰過后,需求持續恢復,提振市場信心;美元疲軟也提高了以美元計價的全球大宗商品的吸引力。截至8月31日,Brent和WTI油價分別達到72.99美元/桶、68.50美元/桶,自年初以來漲幅超過45%。

              21H1業績大幅提升

              進入2021年,行業營收和凈利大幅修復。21H1行業營收16962億元,同比增長27.55%;歸母凈利689億元,同比增長653%。其中,21Q1、Q2分別實現歸母凈利397、447億元,化工行業延續2020Q4表現,環比持續向好。

              行業表現優于整個市場,排在109個二級子行業的30位

              年初至今,石油化工行業收益率19.01%,表現優于整個市場,排在109個二級子行業的第30位。截至8月31日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為9.25x,隨著業績逐季改善,行業估值水平逐漸恢復合理水平。

              投資建議

              看好進行低成本業務布局實施規模擴張的頭部企業,以及主營產品處在景氣周期的相關標的。重點推薦衛星石化(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、中泰化學(002092.SZ)。

              風險提示:油價持續下跌的風險、產品價差下降的風險、營收不及預期的風險等。

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