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            天風證券-愛美客-300896-21Q1~3歸母凈利yoy+144.1%,濡白天使Q3上市入局再生值得期待-211015

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            日期:2021-10-15 21:45:48 研報出處:天風證券
            股票名稱:愛美客 股票代碼:300896
            研報欄目:公司調研 劉章明,楊松  (PDF) 7 頁 433 KB 分享者:hel****hh 推薦評級:買入
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            研究報告內容
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              公司發布2021年三季報,2021Q1-3實現營收10.23億元,yoy+120.29%;歸母凈利7.09億元,yoy+144.09%;扣非后歸母凈利6.7億元,yoy+139.05%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】其中,2021Q3營業收入3.9億元,yoy+75.09%;歸母凈利潤2.83億元,yoy+98.01%;扣非后歸母凈利2.59億元,yoy+86.03%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              點評:

              收入端:分季度看,2020Q3至2021Q3營收分別為2.23/2.45/2.59/3.74/3.9億元,分別yoy+43.18%/+51.03%/+227.52%/+129.92%/+75.09%,保持高速增長。

              成本端:2021Q1-3公司毛利率達93.54%,同比上升2pct;其中2020Q3到2021Q3毛利率分別為92.97%/93.38%/92.5%/93.77%/94.02%,環比提升,2021Q3毛利率同比上升1.05pct。

              費用端:2021Q1-3期間費用率為16.07%,同比下降5.57pct;其中銷售費用率9.81%,同比上升0.76pct,主要系本年度內銷售人員人工成本增加所致;管理費用率4.1%,同比下降1.64pct,主要系本年度內管理人員人工成本增加所致;研發費用率6.03%,同比下降1.09pct,主要系本年度內研發投入增加所致;財務費用率-3.86%,同比下降3.6pct,主要系本年度內募投賬戶結息所致,。

              利潤端:2021Q1-3公司歸母凈利潤7.09億元,同比增長144.09%,歸母凈利率69.29%,同比上升6.76pct,扣非后歸母凈利率65.5%,同比上升5.14pct。

              投資建議:產品端,差異化持續滿足細分需求市場,“嗨體”切入頸紋細分領域,“冭活泡泡針” 5月發布,“濡白天使”7月上市強差異化逐步放量、前景廣闊持續看好,業務逐步由玻尿酸核心業務向長效再生、肉毒素等拓展,產品矩陣不斷完善。研發端,消費需求洞察貫穿產品設計周期,以技術創新為先導,注射用A型肉毒毒素、利拉魯肽注射液均進入臨床階段,另有修飾透明質酸鈉凝膠、注射用透明質酸酶、第二代面部埋植線、利多卡因丁卡因乳膏等產品在研,各個研發階段均擁有產品儲備以保證公司持續長期發展。

              全方位的已上市產品及在研產品創新組合推動持續增長,覆蓋醫療美容和健康管理市場的多個高增長賽道,有望抓住行業增長機遇成為中國醫療美容市場的先行者和領導者。

              盈利預測:預計21-23年凈利潤9.5/13.7/19億元,維持“買入”評級。

              風險提示:產品研發注冊不及預期,市場競爭加劇,產品質量安全問題,產品增長不及預期

              

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