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            天風證券-煙草行業:日本煙草公布2021Q3季報,霧芯科技成立霧化吸入評價研究中心-211031

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            日期:2021-10-31 13:16:16 研報出處:天風證券
            行業名稱:煙草行業
            研報欄目:行業分析 吳立,蔣夢晗  (PDF) 5 頁 260 KB 分享者:fan****ng 推薦評級:強于大市
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            研究報告內容
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              本周關注:10月29日,日本煙草(JT)發布2021Q3季報:2021年前三季度公司共實現收入1.77萬億日元(約155億美元),同比增長11%;實現凈利潤3403億日元(約29.86億美元),同比增長31.1%;10月28日,霧芯科技宣布與賽賦醫藥共同建立“霧化吸入評價研究中心”,將在生命科學研究和霧化技術應用等方面展開更廣泛的合作。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】

              1、日本煙草公布2021Q3季報,減害產品市場規模持續擴大

              根據公司公告,2021年前三季度其減害產品板塊共實現收入463億日元(約4.06億美元),同比增長8.7%,主要受加熱不燃燒產品銷量增長推動;加熱不燃燒煙彈銷量為34億支,同比增長13.3%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)公司2021年前三季度在日本減害產品板塊的市場占有率為9.8%。目前日本整體減害產品市場規模約占煙草行業總量的29.5%,2021年前三季度日本加熱不燃燒煙彈總銷量為344億支,同比增長12.79%。2021Q3公司減害產品板塊實現收入170億日元(約1.49億美元),同比增長1.8%,加熱不燃燒煙彈銷量為12億支,同比增長9.1%。

              行業方面,據公司預計,2021年日本香煙總銷量下降幅度將由9%以上調整至8%以上,公司預計日本減害產品市場規模將全年保持不變,約占煙草行業總量的30%;煙草行業總量下降幅度預計從3.0%以上調整至約3.0%,反映出今年前三季度日本煙草行業的彈性交易量。公司產品方面,預計2021年其香煙銷量下降幅度從低于11%調整至約10%;全年其加熱不燃燒煙彈的銷量預計維持在45億只以上。

              Ploom X在日本推出市場反響良好,上調全年收入預期

              由于整體煙草業務增長趨勢強勁,公司將全年收入預期上調800億日元至2.28萬億日元(約200.1億美元)。減害產品方面,在日本,公司收到了消費者對Ploom X非常鼓舞人心的反饋,但由于全球芯片短缺影響了加熱煙草設備的生產,在今年剩下的時間里公司將優先考慮日本市場的設備供應。

              公司已經在日本推出Ploom X,將繼續努力確保市場份額的增長。此外,公司將進一步加強其業務基礎,建立一個更加靈活和以消費者為中心的組織。

              我們認為,受益于日本為全球最大的加熱不燃燒產品市場,發展空間廣闊,同時日本煙草重點關注在減害產品領域布局,Ploom X亦將陸續在世界各地推出,其加熱不燃燒設備銷量有望持續增長。思摩爾國際作為公司加熱不燃燒產品的電子霧化組件制造商,有望憑借其技術優勢持續收益。

              2、霧芯科技與賽賦醫藥合作成立霧化吸入評價研究中心

              10月28日,霧芯科技宣布與賽賦醫藥共同建立“霧化吸入評價研究中心”,將在生命科學研究和霧化技術應用等方面展開更廣泛的合作。霧芯科技與其合作主要從三個維度展開。其中,在霧化吸入評價研究中心設立的SPF( Specific Pathogen Free,無特定病原體)級動物實驗房,實驗人員將對實驗動物進行生化指標檢測、組織病理檢查等,以系統評估霧芯科技產品在動物層面的減害和使用偏好。同時,霧芯科技目前正在逐步完善其“1+4”科學研究路徑:即在保證產品品質的前提下,通過理化研究、毒理研究、臨床研究和長期影響評估四大模塊,全面開展對電子霧化器的科學評估。

              投資建議:1)HNB產業鏈:國內市場--重點推薦:華寶國際/華寶股份(國內煙用香精龍頭)、勁嘉股份(國內煙標龍頭,積極卡位新型煙草)、中煙香港(收購上游巴西煙葉加工商,中煙唯一資本平臺);其次建議關注:集友股份、順灝股份、東風股份等;國際市場--盈趣科技(IQOS精密件二級供應商);2)霧化產業鏈:重點推薦:思摩爾國際(全球霧化代工龍頭)、建議關注:霧芯科技(國內霧化品牌龍頭)。風險提示:新型煙草政策變動風險,銷售/企業發展不及預期,市場競爭加劇的風險。

              

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