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            湘財證券-8月通脹數據點評:PPI與CPI剪刀差再創新高-210922

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            日期:2021-09-24 15:40:20 研報出處:湘財證券
            研報欄目:宏觀經濟 祁宗超,何超  (PDF) 6 頁 555 KB 分享者:lip****ip
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            研究報告內容
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              事件:

              8月CPI同比增長0.8%,預期1.02%,前值1.00%;8月PPI同比增長9.50%,預期9.10%,前值9.00%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】PPI與CPI剪刀差進一步走闊。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)

              CPI回落,重回“0”時代

              8月CPI同比增速錄得0.8%,核心CPI同比增速錄得1.2%。CPI走低主要受食品項,尤其是豬肉價格拖累。8月豬肉價格同比下跌44.9%,環比下跌1.4%,對CPI同比的負面拉動作用達到1.09pct。豬肉價格受市場供需影響較大,隨著生豬產能持續釋放,豬肉供給或維持高位,在供大于求的情況下,豬肉價格可能維持低位運行。

              PPI持續上揚,創近年來新高

              8月PPI同比增速錄得9.5%,突破前值9.0%水平,其中PPI生產資料當月同比12.7%,較前值繼續上揚0.7pct,PPI生活資料當月同比0.3%,與前值持平。PPI同比繼續走高主要由生產資料上漲所致。其中采掘業和原材料延續強勁的上漲勢頭,8月份采掘和原材料同比增速分別達到41.8%和18.3%,較前值進一步走高。而生活資料各分項維持平穩,一般日用品同比僅上漲0.1%,耐用消費品回落0.1%。

              PPI與CPI剪刀差再創新高

              8月剪刀差為8.7%,較7月擴大0.7%,較6月擴大1.0%。剪刀差進一步走闊的主要原因可歸結為三方面,一是上游原材料受供需失衡影響,價格維持高位;二是國內下半年地方專項債加速發行,基建投資有望逐漸回暖,帶動大宗商品的需求量提高;三是目前中小企業對于上游價格壓力向下傳導的能力相對有限,中下游企業利潤繼續承壓,最終呈現出原材料價格在持續上漲,但消費品的價格卻相對平穩的局面。

              未來我國貨幣政策的走向預計大概率維持靈活適度的基調,以保持宏觀經濟的穩定性、連貫性和可持續性。

              風險提示

              美聯儲taper對國內貨幣政策傳導的影響;疫情對原材料供需的不確定性。

              

              

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