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            銀河證券-化工行業周報:“能耗雙控”化工品價格普漲,看好行業Q3業績表現-211017

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            日期:2021-10-18 09:14:57 研報出處:銀河證券
            行業名稱:化工行業
            研報欄目:行業分析 任文坡,林相宜  (PDF) 22 頁 877 KB 分享者:li***3 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              三季報前瞻:“能耗雙控”背景下價格普遍上漲,支撐行業業績表現:截至10月15日,申萬化工行業共有137家(剔除B股、ST、新股、即將退市)上市公司披露21Q3季報和業績預告,其中預盈118家、預虧19家,預盈占比86%。http://www.studymalaysiaguide.com【慧博投研資訊】在我們重點跟蹤的180個產品價格中,21Q3同比、環比上漲比例分別約為93%、70%;140個價差中,21Q3同比、環比上漲比例分別約為65%、43%。http://www.studymalaysiaguide.com(慧博投研資訊)主要原因系“能耗雙控”背景下限產限電帶來的供給側收縮致價格大幅上漲,以及下游需求持續復蘇等,看好行業Q3業績表現。

              原油:本周油價上漲,價格中樞有望進一步上行:截至10月15日,Brent和WTI油價分別達到84.86美元/桶、82.28美元/桶,較上周分別上漲3.00%、3.69%;就周均價而言,本周均價環比分別上漲2.41%、3.46%。年初以來,Brent和WTI油價上漲均超過60%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年中樞向上的判斷??傮w來看,預計未來幾個月內石油需求將超過供應,價格中樞有望進一步上行;中長期來看,油價易漲難跌。

              庫存轉化:本周原油、丙烷正收益,年初至今均正收益:依據我們搭建的模型計算,本周原油庫存轉化損益均值在420元/噸,年初至今為144元/噸;本周丙烷庫存轉化損益均值在1028元/噸,年初至今為344元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

              價格漲跌幅:本周二氯甲烷、PVC糊樹脂價格漲幅較大:在我們重點跟蹤的180個產品中,與上周相比,共有125個產品實現上漲,占比約69%;18%產品價格持平、13%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有二氯甲烷、甲醛、鹽酸、無煙煤(Q7000)、PVC糊樹脂(手套料)、DMF、PVC糊樹脂(皮革料)、辛醇、R134a、粘膠短纖等。價格跌幅較大的產品有黃磷、醋酐、醋酸、溶解漿等。

              價差漲跌幅:本周丙烯、粘膠短纖價差價差漲幅較大:在我們重點跟蹤的140個產品價差中,與上周相比,共有93個價差實現上漲。本周價差漲幅較大的有丙烯價差(丙烷)、苯酐價差(鄰二甲苯)、粘膠短纖價差(棉短絨)、醋酸乙烯價差(電石)、環氧乙烷價差(甲醇)等。價差跌幅較大的有烷基化汽油價差(碳四)、PBT價差(PTA)、聚丙烯價差(甲醇)、LLDPE價差(甲醇)等。

              投資建議:本周氟化工產業鏈主要制冷劑產品、粘膠短纖、PVC糊樹脂、丙烯酸及酯價格/價差漲幅較大,煤-電石-PVC產業鏈持續維持高景氣,相關企業盈利有望顯著改善,建議重點關注三美股份(603379.SH)、巨化股份(600160.SH)、三友化工(600409.SH)、衛星石化(002648.SZ)、中泰化學(002092.SZ)。持續看好進行非石油路線業務布局的寶豐能源(600689.SH),不僅自身通過業務擴張實現成長、且油價上行帶來業績彈性。

              風險提示:產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。

              

              

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